Жак Дер Мегредичян: «По моим оценкам, через три года «Тройка» будет стоить около 5 млрд долларов»

Более года Жак Дер Мегредичян осуществляет оперативное управление всем бизнесом «Тройки Диалог». Что поменялось в работе компании? Как теперь строятся отношения с главным акционером Рубеном Варданяном? Насколько сложно проходила интеграция российской «дочки» Standard Bank в бизнес-модель «Тройки»? И планирует ли южноафрикан­ский банк докупать контрольный пакет компании? На эти и другие вопросы специального корреспондента «РБК daily» отвечает главный исполнительный директор по управлению бизнесом «Тройки Диалог» Жак ДЕР МЕГРЕДИЧЯН. - Когда Рубеном Варданяном и другими акционерами принималось решение о назначении, ставились ли перед вами определенные цели и задачи? - К моменту моего назначения я уже в течение нескольких лет отвечал за рыночные операции (это примерно две трети доходов компании) и инвестиционно-банковское подразделение. Мое назначение на новую позицию добавило ответственность за такие направления, как управление активами, private banking и крупные собственные сделки. Это было дополнительное большое поле для работы, но, тем не менее, меньшее по размеру по сравнению с тем, что мной уже покрывалось. Положительно, что после объединения всех бизнесов под единым руководством разные команды стали больше работать вместе. Ведь инвестбанк - это набор личностей, и здесь самое главное - вместе что-то строить, настроившись на единую волну. - А у вас было свое видение того, как надо строить бизнес? Или оно полностью совпадало с позицией акционеров? - Если бы были большие разногласия, то я, наверное, не был бы назначен на эту должность. В то же время в инвести­ционно-банковской деятельности никто не может претендовать на абсолютную истину. Нюансы, когда они возникают, в большей степени касаются не ответа на вопрос «что сделать?», а, скорее, ответа на вопрос «как сделать?». Некоторые выводы относительно способов ведения бизнеса независимо от взгляда тех или иных акционеров были очевидны, так как времена изменились и 2008 год показал области, в которых было пространство для изменений и улучшений. - А что вы пересмотрели? - Например, я всегда позитивно относился к присутствию «Тройки» в регионах. Тем не менее после кризиса стало очевидно, что в подходе к частным лицам не надо делать чрезмерный акцент на ритейл, поэтому в основном мы стали концентрироваться на клиентах private banking, где стартовая сумма начинается с миллионов долларов и на клиентах premium banking с суммами от 100 тыс. долл. Впрочем, в линейке наших продуктов есть и чисто ритейловые продукты, такие, например, как ПИФы. Мы будем их развивать и продвигать, но это не означает, что клиент, который купил у нас паев на сотню тысяч рублей, получит полный сервис, который мы предоставляем. Мы также будем максимально использовать внешних агентов для продажи таких продуктов, тем самым ограничивая количество наших региональных офисов и их размеры. - Что еще поменялось в работе компании? - Я приведу пример из области управления активами для частных клиентов. Отношение к клиенту, бесспорно, очень важно, но не менее значимо и качество управления. Времена были непростыми для всех во всем мире. Российский фондовый рынок в 2008 году очень сильно скорректировался, поэтому нужно было сделать определенные выводы в отношении используемых инвестиционных стратегий. Во-первых, изменился подход к риску, инвесторы сильно испугались и поняли, что можно потерять все, поэтому новые стратегии должны быть менее агрессивными и больше защищать инвесторов. Во-вторых, для клиентов стало более важно иметь, с одной стороны, поддержку сильного специалиста, а с другой стороны, контролировать структуру портфеля. Это привело к синтезу нового продукта из классического брокерского обслуживания и доверительного управления, который мы назвали advisory. В-третьих, стало очевидно, что метод выбора и распределения активов в портфеле инвестора стал не менее важен, чем способность управляющего «обыграть» фондовый индекс. В-четвертых, управление должно становиться более динамичным - недостаточно просто классифицировать клиентов как имеющих аппетит к риску или не желающих рисковать и все время держать для них одну и ту же стратегию. Все меняется очень быстро, поэтому управляющие должны оперативно реагировать на обстановку и переходить от одних видов активов к другим в портфелях клиентов. В-пятых, очень важно запускать новую линейку продуктов исходя из диверсификации риска, с одной стороны, и возможностей, которые предоставляет рынок, с другой стороны. Например, сейчас большинство инвесторов позитивно смотрят на развивающиеся рынки, поэтому мы сейчас запускаем фонд БРИК. Также для уменьшения рисков мы расширили нашу линейку продуктов с защитой капитала. Не надо гадать - Какова стратегия ведения бизнеса «Тройки Диалог»? - Сергей Брин, основатель Google, одной из самых инновационных компаний, как-то сказал, что не нужно стараться что-то угадать. Когда мы что-нибудь делаем, нам кажется, что это правильно, но у нас нет предположений, как сильно та или иная идея может «выстрелить». В мире все очень динамично, и существует слишком много параметров, за которыми нужно следить. Речь идет о ситуации в финансовой индустрии, на валютном и сырьевом рынках. В нашей финансовой индустрии стоит меньше гадать. Конечно, думать о тенденциях важно, но условия рынка окажутся, скорее всего, непредсказуемы и будут очень сильно меняться. Сегодня ликвидности действительно очень много, но завтра может быть другая ситуация - денег останется так же много, но на рынках из-за опасений их не будет. Так что всегда важно сохранять ликвидность капитала. Например, основную часть наших собственных средств мы не инвестируем в неликвидные активы. Мы не инвестируем в здания, землю, бизнесы, не связанные с инвестиционно-банковской деятельностью. Спрос на такие активы сегодня есть, а завтра его может не быть. Мы никогда не превращались в хедж-фонд, у нас никогда не было огромных собственных позиций. Да, в период роста рынка мы можем заработать меньше, но зато такая стратегия менее рискованна. - Как строится ваш рабочий день сейчас в новом статусе? Вы гово­рите, что стало больше динамики в принятии решений, реакции на ситуации? - Сейчас я очень много времени трачу на методику работы, подбор ключевых сотрудников, непосредственное ежедневное ведение бизнеса и работу над новыми продуктами. Также я общаюсь с клиентами, как с инвесторами, так и корпорациями, чтобы понять, как развивается их бизнес и как мы можем улучшить качество сервиса, предоставляемого им. Инвестиционно-банковские сделки я непосредственно не веду, но часто участвую в открытии и закрытии сделки. Немалое время у меня уходит на работу по совершенствованию инфраструктуры рынка в целом исходя из того, что я занимаю пост председателя совета директоров фондовой биржи РТС и с недавних пор - председателя комиссии по финансовым рынкам РСПП. - Со сменой деятельности приш­лось что-то внутри себя перестроить, перекроить, может, что-то пересмотреть? - Объем работы заметно увеличился, поэтому сразу возникла необходимость еще более пристально следить за организационным процессом. Ведь если вы не контролируете процесс, у вас в приоритет могут попасть не самые важные вещи, а те, которые вы не можете отложить. Так что очень важным оказалось умение делегировать часть задач тем, кто их может выполнить лучше, чем я. - Когда новые фонды думаете запускать? - Думаю, что запуск состоится в конце 2010 - начале 2011 года. Эти фонды предназначены как для российских, так и для западных клиентов и будут фокусироваться не только на российских активах, но и на активах стран БРИК, украинских и казахских активах. Жизнь со Standard Bank - После сделки со Standard Bank фактически на вас легла задача объединения бизнеса. Насколько сложно проходила интеграция? - В ряде случаев интеграция была достаточно простой. Те, например, кто работал в казначействе, интегрировались достаточно просто. Но основная задача - это разработка стратегии развития. Для нас более важно построение частного банка в формате private banking, чем полноценного коммерческого банка с большим кредитным портфелем. Привлекать вклады мы будем, но выдавать кредиты, скорее всего, нет. Хотя я не исключаю того, что мы будем выдавать кредиты под залог активов. Для нас важнее услуги управления активами, доступа на фондовые рынки, а не ипотека, потребительские кредиты и оплата услуг ЖКХ. - Будете ли вы с приобретением российского Стандарт Банка расширять банковское присутствие на Украине, в Казахстане, то есть там, где глобальный Standard Bank не имел собственных подразделений? - Сегодня «Тройка Диалог» работает на Украине и в Казахстане, и мы, конечно, за расширение присутствия. Однако в ближайшей перспективе, год-два, я не думаю, что мы будем развивать в этих странах коммерческо-банковские услуги. Если говорить в целом про зарубежный бизнес, то сейчас наиболее активно у нас идут дела на Украине. В конце апреля мы выступили единственным организатором IPO местной компании «Авангард». Эмитент тогда привлек через нас на Лондонской фондовой бирже около 216 млн долл. И это очень хороший результат для того рынка. - Планирует ли Standard Bank увеличить долю в «Тройке Диалог» до контрольной? - Изначально наше партнерство исходило из того, что Standard Bank останется в течение длительного времени крупным миноритарным акционером, поэтому структура сделки не предусматривала колл-опциона для них на приобретение контрольного пакета в «Тройке». - Почему были приняты такие условия? - Этот подход устроил обе стороны. Он сохраняет плюсы независимого российского инвестиционного банка, расширяя его международные возможности. - Не изменится ли ситуация в течение трех лет? - На текущий момент у меня есть понимание того, что у «Тройки» достаточно уникальная позиция на россий­ском рынке. В то же время мне кажется, что глобальная экономическая ситуация останется сложной в течение следующих двух-трех лет. Неопределенность экономической ситуации и возможные последствия для финансовых рынков приводят к выводу о необходимости быть готовым приспосабливаться к изменяющимся обстоятельствам таким образом, чтобы бизнес оставался успешным при любом варианте. Гадать здесь сложно, так как амплитуда возможных колебаний слишком велика. Рыночная доля - Конкуренты жалуются, что с приходом на рынок крупных госбанков, например «ВТБ Капитал», конкуренция заметно усилилась. Вот и Сбербанк может обзавестись собственным инвест­банком. Что в таком случае делать независимым компаниям? Обращаться к глобальным структурам за помощью или терять позиции на рынке? - У меня несколько другой взгляд. Российский фондовый рынок довольно большой, и на нем хватит пространства и для независимых и правильно работающих финансовых организаций. Мы достаточно далеки от насыщения рынка. Будущие успехи «Тройки Диалог» будут зависеть от того, что мы сумеем построить самостоятельно или с возможными партнерами, а не от существенного изменения качества конкурентной среды. - Есть ли определенные договоренности со Standard Bank, что в какие-то кризисные моменты он может оказать поддержку на выгодных условиях: дать льготный кредит на расширение бизнеса, оказать быструю и эффективную финансовую поддержку? - Мы эту тему с коллегами из Standard Bank особенно не обсуждали. Надеюсь, что таких потребностей не возникнет. На настоящий момент у «Тройки Диалог» достаточно ликвидности. Возможно, более важно не предоставление средств в тяжелые моменты, а выделение ликвидности при структурировании определенных сделок, например, когда необходимо предоставить кредит какой-нибудь крупной организации. Тогда какую-то часть финансирования могли бы взять на себя мы, а какую-то - Standard Bank. И несколько подобных крупных сделок, которые было сложно совершить той или иной стороне по отдельности, у нас уже проходили. - Каким вы видите бизнес «Тройки Диалог» через три года? Есть ли мировой аналог, на который вы хотите быть похожи? - Если посмотреть на текущую ситуацию, то есть структуры, похожие на «Тройку». Например, бразильский независимый инвестиционный банк BTG Pactual. В то же время один из локальных лидеров в Азии, банк CLSA, насколько я помню, принадлежит более чем на 60% французскому банку Calyon. Первый был в свое время продан владельцами швейцарскому UBS и затем был выкуплен обратно, второй имеет мажоритарного акционера, но в то же время продолжает эффективно работать как независимая организация. Это два успешных и интересных примера. Поскольку индустрия будет сильно меняться в следующие годы, наверное, надо больше обращать внимание не на существующие успешные модели, а на то, чтобы создавать модель, которая будет успешна завтра. - Может ли состояться партнерство или слияние между локальными чемпионами ведущих развиваю­щихся рынков? - Мне кажется, что это очень интересная тема, и я думаю, что мы увидим в будущем успешные примеры такого партнерства. Но надо также иметь в виду, что сейчас все еще заняты преодолением последствий кризиса, поэтому эти интеграционные процессы начнутся через два-три года. - Можете озвучить ваши прогнозы: сколько через три года будет стоить «Тройка Диалог», какова будет доля рынка у компании? - Непросто, конечно, давать прогнозы сразу на три года вперед. Сейчас капитал у нас находится на уровне 850 млн долл. Думаю, что в течение следующих трех лет бизнес, скорее всего, будет прибавлять примерно 25% ежегодно. По доле рынка мы в зависимости от продукта сейчас занимаем от 7 до 20%. То есть доля рынка уже достаточно большая. И здесь нам важно ее удерживать. Другая задача, которую мы для себя выделяем, - запускать новые продукты, поскольку «Тройка» - достаточно креативная организация. Кроме того, появляются новые рынки, развиваются Украина и Казахстан. Кроме корпоративных и институциональных клиентов большой акцент будет сделан на private banking, поэтому рост может оказаться и больше названных цифр. Стоимость зависит от финансовых достижений компании, изменения конкурентной среды, вы продаете или вас покупают, и мультипликаторов, с которыми в данный момент торгуются компании индустрии. По моим оценкам, через три года «Тройка» будет стоить около 5 млрд долл. Беседовал Игорь ПЫЛАЕВ
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

Банк "Уралсиб" ввел новый депозит "Вклад+ПИФ"

Банк "Уралсиб" начал прием средств в новый депозит "Вклад+ПИФ", свидетельствуют данные мониторинга базы вкладов Sredstva...
Читать далее [Средства.РУ - вклады в банках России]

«Уралсиб» представил «Вклад+ПИФ»

Банк «Уралсиб» предлагает открыть новый вклад - «Вклад + ПИФ», сообщается в пресс-релизе кредитной организации. Минимальная сумма - 50 тыс. рублей, 2 тыс. долларов/евро. Срок - 3 месяца. Процентная ставка в рублях составляет 7,5%, в долларах и евро - 3,3%. Пополнение невозможно. Проценты выплачиваются в конце срока. Вклад заключается при предъявлении заявки на приобретение паев ПИФа под управлением УК «Уралсиб» на сумму не менее той, которая размещается во вклад, а также документов, подтверждающих оплату паев в срок не более семи рабочих дней до даты открытия вклада. ОАО «Банк Уралсиб» - банк федерального масштаба с развитой региональной сетью, основной актив одноименной финансовой корпорации. Акционеры - ФК «Уралсиб» (46,15%), ЗАО «Актив-Холдинг» (26,21%), ЗАО «Деловой центр Уралсиб» (19,67%) и ОАО «Уралсиб - Управление капиталом» (3,85%). Основной бенефициар - основатель ИБГ «НИКойл» Николай Цветков. По данным Банки.ру, на 1 августа 2010 года активы - 458,93 млрд рублей (11-е место в России), капитал (рассчитанный в соответствии с требованиями ЦБ РФ) - 56,45 млрд, в том числе субординированный заем в размере 13,55 млрд, кредитный портфель - 203,09 млрд, обязательства перед населением - 112,41 млрд.
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

«Коммерсант»: пайщики в августе забрали из ПИФов столько, сколько принесли в июне и июле

Чистый отток средств из открытых фондов за август составил почти 400 млн рублей, примерно столько же фонды привлекли за июнь и июль. Об этом сообщает в четверг газета «Коммерсант» со ссылкой на данные InvestFunds.ru. Эксперты отмечают, что существенное влияние на действия пайщиков оказал смог, который в начале августа накрыл Центральную Россию. «Дым от пожаров в первой половине августа поставил крест на инвестиционной активности населения»,- считает гендиректор УК «Райффайзен Капитал» Владимир Соловьев. По словам руководителя направления «Персональные инвестиции и финансы» УК «Тройка Диалог» Андрея Звездочкина, когда в Москве висел смог, поток клиентов в офисы существенно снизился, а Москва обеспечивает не менее 50% общих инвестиций в паевые фонды. Менеджеры управляющих компаний указывают, что восстановление спроса началось во второй половине августа, но его уже не хватило, чтобы переломить негативную динамику. Инвесторы в первую очередь покидали фонды акций (чистый отток около 360 млн рублей) и фонды смешанных инвестиций (примерно 150 млн). Три из крупнейших фондов акций - «Ренессанс - акции» (УК «Ренессанс управление инвестициями»), «Добрыня Никитич» (УК «Тройка Диалог») и «Петр Столыпин» («ОФГ Инвест») - потеряли по 100 млн каждый. В выигрыше оказались фонды денежного рынка (приток более 120 млн рублей) и фонды облигаций (около 50 млн), говорится в материале.
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

Пайщиков из фондов как дымом сдуло

За август пайщики забрали из открытых паевых фондов столько же, сколько принесли за два предыдущих месяца. Пока в Москве, обеспечивающей до 50% инвестиций в паевые фонды, висел смог, инвесторы перестали нести деньги в ПИФы, что губительно сказалось на августовской статистике. По оценке «Ъ», основанной на данных InvestFunds.ru, чистый отток средств из открытых фондов за август составил почти 400 млн руб., примерно столько же фонды привлекли за июнь и июль. Ярко выраженной сезонности в августе не наблюдается, направление движения средств пайщиков определяется в основном движением рынка. На подъеме 2007 года в августе инвесторы принесли в фонды почти 3 млрд руб. В августе же 2008 года российский рынок начинал свое затяжное падение, и отток оказался существенно ниже, чем в последующие месяцы. Эксперты отмечают, что существенное влияние на действия пайщиков оказал смог, который в начале августа накрыл Центральную Россию. «Дым от пожаров в первой половине августа поставил крест на инвестиционной активности населения»,- считает гендиректор УК «Райффайзен Капитал» Владимир Соловьев. По словам руководителя направления «Персональные инвестиции и финансы» УК «Тройка Диалог» Андрея Звездочкина, когда в Москве висел смог, поток клиентов в офисы существенно снизился, а Москва обеспечивает не менее 50% общих инвестиций в паевые фонды. Менеджеры управляющих компаний указывают, что восстановление спроса началось во второй половине августа, но его уже не хватило, чтобы переломить негативную динамику. Инвесторы в первую очередь покидали фонды акций (чистый отток около 360 млн руб.) и фонды смешанных инвестиций (примерно 150 млн руб.). Три из крупнейших фондов акций - «Ренессанс - акции» (УК «Ренессанс управление инвестициями»), «Добрыня Никитич» (УК «Тройка Диалог») и «Петр Столыпин» («ОФГ Инвест») - потеряли по 100 млн руб. каждый. Тем более что к началу августа российские фондовые индексы достигли локальных максимумов. «За июль инвесторы получили неплохую прибыль. Сейчас же они сокращают инвестиционные риски, перекладывая средства в более консервативные инструменты»,- говорит Андрей Звездочкин. В выигрыше оказались фонды денежного рынка (приток более 120 млн руб.) и фонды облигаций (около 50 млн руб.). Основной приток средств пришелся на ПИФ «Рублевка - фонд денежного рынка» (под управлением УК Банка Москвы) и вызван был действиями лишь нескольких клиентов. «В августе группа инвесторов взяла паузу, и, чтобы не покидать нас, они перекладывали средства из фондов акций в транзитный фонд денежного рынка»,- рассказал директор департамента управления активами УК Банка Москвы Владимир Веденеев. Эксперты связывают оживление рынка коллективных инвестиций только со снижением ставок на рынке банковских вкладов. В середине августа Сбербанк снизил максимальную ставку по рублевым депозитам до 6% годовых, вслед за ним последовал ВТБ 24, опустив ставку до 7% годовых. Между тем прогноз Минэкономразвития по инфляции на этот год составляет 7-8%. Эксперты ждут усиления маркетинговой активности управляющих компаний для привлечения пайщиков. «Вкладчик привык к тому, что ставка по депозитам выше инфляции, поэтому может начаться переток части средств в более доходные инструменты»,- считает главный директор по инвестициям «Газпромбанк - управление активами» Андрей Зокин. Виталий ГАЙДАЕВ
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

ФСФР проведет проверку в связи с жалобой на «неэтичное» поведение сотрудников ведомства

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) собирается провести проверку по поводу возможного «неэтичного» поведения своих сотрудников во время проверки ООО «Депозитарий «Иркола», сообщил в блоге «Инвестор.ру» руководитель службы Владимир Миловидов. «Иркол», входящий в пятерку крупнейших спецдепозитариев РФ, в понедельник опубликовал на корпоративном сайте свои возражения по процедуре и акту проверки, которую ФСФР проводила с 1 февраля по 28 мая 2010 года. По мнению депозитария, действия инспекторов ФСФР были предвзятыми, а их поведение некорректным. «С учетом информации, размещенной на сайте СД «Иркол», я дал поручение провести проверку фактов «неэтического» (как утверждается) поведения сотрудников службы в ходе проверки», - отметил Миловидов. «Иркол» в понедельник сообщил, что проверявшие компанию сотрудники ФСФР задавали провокационные вопросы, а в ряде случаев и «неэтичные вопросы личного характера», а также «давали неэтичные советы личного характера». Кроме того, по мнению компании, «у группы инспекторов превалировало предвзятое отношение, а также желание найти как можно больше любых зацепок для наказания и дестабилизировать работу компании». Депозитарий «Иркол», лишившийся 26 августа лицензии спецдепозитария, подал в понедельник иск в Арбитражный суд Москвы о признании незаконным решения ФСФР. Также «Иркол» обратился в Профессиональную ассоциацию регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД) с просьбой «рассмотреть вопрос о несоразмерности допущенных ошибок и применяемого ФСФР наказания в форме аннулирования лицензии». ФСФР лишила депозитарий лицензии на том основании, что он, по данным регулятора, неоднократно в течение одного года нарушал законодательство в части контроля за управляющими компаниями. ФБ ММВБ в пятницу, 27 августа, приостановила торги паями 20 ПИФов, специализированным депозитарием которых является «Иркол».
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

Приостановлены торги по двадцати ПИФам из-за Иркола

Биржа ММВБ сообщила, что приостанавливает торги двадцатью паевыми фондами, специализированным депозитарием которых является «Иркол».

Данное решение стало следствием приказа ФСФР: служба аннулировала его лицензию по итогам проверки. Сегодня депозитарий «Иркол» намерен подать на регулятора иск в суд, чтобы отменить его решение.

В перечень управляющих компаний, торги паями которых приостановлены на бирже ММВБ, попали следующие: «Максвелл Капитал Менеджмент» — шесть открытых паевых фондов; пермская УК «Витус» — десять фондов различных категорий; УК «Альфа-Капитал» — один закрытый земельный фонд; УК «Объединенные инвестиционные фонды» — закрытый паевой фонд для квалифицированных инвесторов; Генеральная управляющая компания и УК «Объединенные инвестиционные фонды» — у обеих компаний были закрытые фонды для квалифицированных инвесторов. Также приостановлены торги открытым фондом под управлением УК «Ломоносов».

В депозитарии Иркол обслуживается 67 ПИФов, стоимость чистых активов которых составляет около 50 млрд руб.

Сменить спецдепозитарий не так трудно. Некоторые клиенты «Иркола» уже занимаются поиском нового пристанища, к тому же законодательство отводит на это три месяца. Да и предложений у клиентов уже много. 
Читать далее [buffett.ru - Новости]

Ответы на письма

Здравствуйте, Сергей.

В одной из прошлых рассылок Вы сравнивали активные и индексные стратегии. Было бы интересно, если бы Вы сравнили ещё индексную стратегию и стратегию "купил-забыл, через год перетасовал и снова забыл" о которой Вы писали ранее. Кстати, это активная стратегия или нет? Хотелось бы услышать Ваши комментарии к сравнению этих стратегий. Заранее благодарны.

С уважением,
СиМ

Добрый день, Сергей!

Какой российский ИНДЕКСНЫЙ ПИФ или несколько Вы бы порекомендовали для покупки? И, если не сложно, почему?

Здравствуйте, Сергей!

Обращаюсь к Вам, как к специалисту, профессиональному финансовому консультанту за советом. Буду очень благодарна за Ваш ответ.

Несколько месяцев назад я записалась на учебу в "Школу независимого финансового консультанта". Обучение проводится от холдинга *** который вот уже 2 года как представлен на рынке Украины. Партнерами компании на рынке Украины на данный момент являются Alico AIG Life, Jupiter Vienna Insurance Group, Generali, Allianz, UNIQA. Все они представляют рынок страхования. Планируется до конца года заключить договор еще с Эрсте банком.

Как Вы думаете, стоит ли работать в такой компании, если моей целью есть развитие собственного бизнеса независимого финансового консультанта. Я понимаю, что в ходе работы получу некоторый опыт по страховым продуктам, по общению с клиентами и т.д. Но все же, буду заангажирована в своей работе этими компаниями. Стоит ли с такого обучения и работы начинать работу независимого финансового консультанта или Вы можете посоветовать иные пути к достижению этой цели.

Заранее благодарна за то, что дочитали письмо до конца и за ответ.

С 1 по 14 сентября будет открыт очередной интервал ПИФа «Кузнецкий мост» под управлением УК Банка Москвы

С 1 по 14 сентября будет открыт очередной интервал ПИФа смешанных инвестиций «Кузнецкий мост» под управлением УК Банка Москвы.
Читать далее [Банкир.Ру - банки, рейтинг банков, кредиты и вклады]

Счет от Хичкока и проеденная ипотека

Россияне, стремящиеся к финансовой простоте, лишают себя удовольствий, коими банкиры потчуют жителей экономически развитых стран. Чуть больше года назад на американском банковском рынке произошла небольшая революция - клиенты тамошних кредитных организаций стали получать SMS-сообщения о движении средств по счету. Российские банкиры не упускали повода посмеяться - у нас этому нехитрому сервису уже несколько лет. Однако, несмотря на местечковое злорадство, на Западе существует большое количество продуктов и сервисов, до сих пор по разным причинам недоступных клиентам российских финансовых институтов. Не спровоцировало «продуктовый бум» в России даже неуклонное снижение процентных доходов от работы с корпоративными клиентами (по данным ЦБ, только в первом полугодии 2010 года на 9,8%). Семейные ценности Одна из сюжетных линий фильма «В случае убийства набирайте М» (1954) мастера саспенса Альфреда Хичкока строится вокруг того, что герой осторожно снимает и откладывает небольшие суммы денег с общего с женой банковского счета, чтобы потом отдать эти деньги наемнику, который должен ее убить. Несмотря на то что фильму более полувека, понятие «семейного счета», когда муж с женой имеют абсолютно равные права на совместно заработанные и хранящиеся на общем счете деньги, не исчезло из американского быта. Это до сих пор своеобразный фундамент жизненного уклада. Безусловно, такая «совместимость» порождает и ряд неудобств - любая транзакция становится видна супруге. Например, на Западе нередки случаи, когда незадачливому мужу, который оплатил карточкой просмотр порно-контента в интернете, приходится изворачиваться и представлять это второй половине как, к примеру, оплату телефонных услуг. У российских мужчин таких проблем нет - согласно Гражданскому кодексу у банковского счета может быть лишь один владелец. По этой причине своеобразным аналогом «семейного счета» в нашей стране является возможность привязать к счету несколько дополнительных карточек для членов семьи (например, в Альфа-банке можно открыть до шести дополнительных карт). Сейчас, по подсчетам замдиректора департамента продуктового и сегментного маркетинга Абсолют банка Юдит Бакша, количество дополнительных карт по рынку составляет 10-15% от общего объема «пластика». Граждане «распробовали» удобство этой услуги. В некоторых банках около 80% карточных клиентов открывают прилинкованный «пластик» для членов своих семей к одному счету, утверждает Петр Неймышев, начальник управления валютных операций банка «Открытие». Но без накладок не обходится, поскольку без доверенности от хозяина счета обладатели допкарт почти никаких прав не имеют. У жены моего знакомого, уехавшего в долгосрочную командировку в Лондон, закончился срок действия карты, привязанной к его счету, и тому из Лондона по телефону пришлось буквально умолять сотрудников московского офиса Райффайзенбанка выдать ей новую карту в его отсутствие. «Слава Богу, пошли навстречу», - вздыхает он. Возвращаться не пришлось. «Дело не в наличии продукта, а в том, как он работает», - уверен управляющий директор Management Development Group Дмитрий Потапенко, имеющий опыт работы с банками не только в России, но и в Чехии и Болгарии. В нашей стране отсутствие такого несложного сервиса, как общий счет, связано в том числе с неразвитостью форм коллективного управления. По той же причине крайне ограничено применение траста (в терминологии ГК - «доверительного управления»). В России есть только ЗПИФы, которые, в принципе, можно считать трастами, но они не слишком распространены. В то же время трастовые инструменты - один из наиболее популярных продуктов, когда речь заходит о вопросах оплаты обу чения детей. Обычно в США при рождении ребенка на его имя в банке открывается счет, распоряжаться которым он сможет при достижении определенного возраста и тратить деньги может лишь на определенные цели. «Трастовые продукты были бы гораздо более востребованы у нас, причем не только избранными клиентами, если бы не высокое налогообложение и непрозрачность», - уверен Петр Неймышев. Сейчас такими продуктами пользуются лишь клиенты департаментов private banking (правда, в офшорных юрисдикциях). «Данный сегмент финансовых услуг был бы востребован более широким кругом клиентов, получи он российскую «прописку»», - уверен Петр Неймышев. Однако, по мнению Юдит Бакша, трастовые продукты вряд ли получат широкое распространение в России, поскольку предполагают индивидуальное управление небольшими суммами, а также ориентированы на финансово подкованных клиентов. А с такими в России проблема, считают финансисты. Ипотечные выверты «Не всегда интересные банковские продукты, которые предлагают за рубежом, можно скопировать на российском рынке», - утверждает начальник управления по работе с сегментом Premier Барклайс банка Ольга Ваксина. Зачастую виновата неразвитость рынка. Например, отечественные страховщики не могут реализовать схему, весьма популярную на Западе, - выдачу ссуд под залог накопительного контракта страхования жизни. Клиент может рассчитывать на кредит в размере до 90% накопленных средств. Однако в России механизм накопительного страхования пока является слишком экзотическим. Еще один кредит, недоступный россиянам, - так называемая «обратная ипотека» (reverse mortgage). В США и Канаде выдают кредиты под залог недвижимости, а долг погашается после смерти заемщика и продажи его жилья. Обычно к таким кредитам прибегают люди, оставшиеся без средств к существованию, поэтому в США reverse mortgage даже иногда называют Eat your brick (заемщики в буквальном смысле проедают свои активы). Правда, сумма кредита редко превышает 50% от стоимости недвижимости. До кризиса в США услугу reverse mortgage предоставляли более 800 банков, сейчас - существенно меньше. В Европе (в частности, в Германии) подобная практика не прижилась. В России - тоже, несмотря на то, что в пользу reverse mortgage говорят запредельные цены на недвижимость и низкие пенсии. Страхи банкиров оказались непреодолимыми. «Основной причиной того, что на российском рынке до сих пор не существует «обратного ипотечного кредита», является скорее несовершенство российской законодательной базы. Ведь такой продукт в большей степени имеет дело с залоговыми отношениями, «утяжеленными», по сути, вопросами наследования», - говорит глава розничного бизнеса HSBC в России Йохан Секора. В соответствии с ГК наследники не могут быть выселены из квартиры, где они прописаны, пока не будет проведена достаточно сложная процедура. В 2007 году ввести reverse mortgage в российский обиход предлагал сенатор от Краснодарского края и экс-министр труда Александр Починок (по его подсчетам, пенсионеры могли бы получать до $1,3 тыс. в месяц), но инициатива не нашла поддержки. Немаловажно и то, что пенсионеры, которые и являются главными кандидатами на использование данного инструмента, мягко говоря, не сильно доверяют отечественным банкам. Сберегательный вклад Еще один популярный на Западе (особенно в Великобритании) продукт - offset mortgage (ипотека с взаимозачетом). Инструмент позволяет связать ипотечный и сберегательный счета клиента, чтобы сократить размер выплат. К тому же клиент имеет возможность получить льготы по уплате налогов за проценты, полученные по депозиту. К примеру, у клиента есть 20 тыс. фунтов, и он берет ипотечный кредит на 120 тыс. При offset-ипотеке он будет платить проценты только на 100 тыс. фунтов, так как проценты на оставшуюся сумму будут погашаться процентами, полученными от размещенного депозита. У нас подобный опыт начинает применять российская «дочка» Barclays - клиенты категории Premier, разместившие на депозите 7 млн рублей, могут рассчитывать на ставку по ипотеке на 0,45 п. п. ниже стандартного предложения. Пытались «скрестить» вклад и ипотеку и отечественные кредитные организации - у ВТБ24 есть возможность разместить на депозите средства, которые будут использованы для покупки недвижимости, что впоследствии дает небольшой дисконт по ипотечной ставке. В банке «Интеза» проходила акция, когда вкладчики получали скидку в 1 п. п. по жилищному кредиту. Однако, по словам участников рынка, спрос на такие продукты оказался невысоким. Главные причины того, почему подобные инструменты в российской практике будут востребованы еще не скоро, - низкий уровень финансовой грамотности россиян, а также последствия нынешнего кризиса. В кризис резко повысился спрос на прос тые продукты с прозрачной схемой тарифов. По этой причине, видимо, не стоит ждать в России массового предложения продуктов, «завязанных» на показатели финансовых индикаторов, - например, индексных накопительных счетов, столь популярных на Западе. Незадолго до кризиса они появились было у целого ряда отечественных фининститутов, но вскоре банкиры начали вычищать их из своих продуктовых линеек. «Российские потребители не готовы связывать свои возможные доходы с фондовым рынком как таковым, что является обычной практикой на более развитых рынках», - считает Йохан Секора. По словам экспертов, в пользу таких продуктов играло бы и общее понижение ставок по вкладам. Это делает депозиты менее привлекательными и заставляет клиентов искать более прибыльные инструменты. Но для большинства россиян сейчас гораздо острее стоит вопрос сохранения средств, чем их приумножения. Александр ЗАРЩИКОВ
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

Низкая плата за управление - отличный критерий выбора инвестиционного фонда

Низкая плата за управление - отличный критерий выбора инвестиционного фонда, по крайней мере в период сильных колебаний фондового рынка, утверждают аналитики Morningstar. Минимальные комиссии управляющих могут служить лучшим индикатором будущего успеха взаимного фонда, следует из нового исследования международного агентства Morningstar. Причем ориентация на низкие комиссионные при выборе фонда в итоге может дать инвесторам лучшие результаты, чем даже широкоизвестные собственные рейтинги Morningstar. Они строятся на базе коэффициента, показывающего соотношение доходности фонда и степени риска на определенном интервале времени в прошлом (3, 5 или 10 лет). Чем выше коэффициент, тем большую доходность показал фонд при меньшем риске. Фонды выстраиваются по убыванию коэффициента. Первым 10% фондов (с максимальным значением коэффициента) Morningstar присваивает наивысший рейтинг «пять звезд». Следующие 22,5% фондов получают рейтинг «четыре звезды» и т. д. Рейтинг Morningstar, как правило, помогает инвесторам добиваться хороших результатов, но он оказался не столь эффективен при прогнозировании доходности во время больших колебаний на фондовом рынке, признают специалисты агентства. По их расчетам, в совокупности взаимные фонды с низкими комиссиями показывали лучшие результаты, чем более затратные фонды, по всем классам активов в различные периоды с 2005 г. по март 2010 г. Выстроив фонды в порядке возрастания комиссий и разделив весь список на пять равных частей, авторы исследования Morningstar, в частности, обнаружили, что самые дешевые фонды местных акций (из первой части) показали среднегодовую доходность в размере 3,35% в течение последующих пяти лет, а самые дорогие (последняя часть) - лишь 2,02%. «Так что комиссионные оказались лучшим индикатором для прогнозов», - делает вывод директор по фондовой аналитике и автор исследования Morningstar Рассел Киннел. По его словам, возможности «звездного» рейтинга Morningstar оказались ограниченными. Помнить о риске На российском рынке коллективных инвестиций в последние годы наблюдается аналогичная зависимость между результатами фондов и комиссиями управляющих, утверждает ведущий аналитик АЗИПИ Евгений Хмельницкий. Причем, по его данным, российские открытые ПИФы с более низкими комиссиями в среднем демонстрировали более высокую доходность и в периоды активного роста рынка, например в 2009 г. (см. графики). На графиках показано, как соотносятся комиссии за управление, фактически списанные из активов фондов в течение года, и их доходности для конкретных открытых ПИФов акций и облигаций. «Минимальные комиссии обычно имеют индексные фонды со строгой декларацией, не требующие активного управления. Именно они в условиях высоких колебаний рынка показывали лучшие результаты», - поясняет управляющий директор по доверительному управлению Промсвязьбанка Иван Гелюта. В кризисные годы инвесторы стремятся минимизировать издержки. «К примеру, российские инвесторы, готовые принимать на себя риски фондового рынка, сегодня чаще выбирают брокерское обслуживание или индексные фонды, а не более дорогие услуги - фонды активного управления и индивидуальное доверительное управление», - свидетельствует Гелюта. Размер издержек - хороший индикатор для инвестора, но он не должен быть главным критерием, в том числе при выборе инвестиционного фонда, утверждают участники рынка. По важности на первом месте должен стоять уровень риска фонда, который готов принять на себя инвестор, уверены Гелюта и Хмельницкий. Минимальные комиссии могут предлагать некрупные фонды, лишь недавно начавшие работать на рынке, а инвестиции в них сопряжены с дополнительными рисками: они могут пользоваться менее надежными брокерами, иметь более дешевого, а в некоторых случаях подставного аудитора, что может привести к фатальным последствиям, предупреждает аналитик УК «Альфа-капитал» Михаил Лобанов. О значимости риска закрытия фондов говорят и данные Morningstar. С поправкой на усопших Фонды с рейтингом Morningstar «пять звезд» обычно показывают лучшие доходности, чем фонды с одной звездой. Но с 2005 г. по март 2010 г. пятизвездочные международные фонды акций показывали худший среднегодовой результат, чем фонды с одной звездой. Одна из причин - закрытие в этот период многих фондов с одной звездой. Их результаты не учитывались, а выжившие фонды с одной звездой, как правило, принимали большие риски и получали больший доход. Лишь 74 из 146 фондов с одной звездой, в 2005 г. инвестировавших в международные акции, пережили пять последующих лет. С учетом закрывшихся фондов традиционные рейтинги Morningstar дают лучший прогноз, говорит Киннел. 53% пятизвездочных фондов, инвестирующих в международные акции в 2005 г., выжили и в течение пяти последующих лет показали лучшие результаты, чем конкуренты, по сравнению с 13% фондов с одной звездой. Татьяна БОЧКАРЕВА, Людмила КОВАЛЬ
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

ФСФР аннулировала лицензию спецдепозитария «Ирколу»

Федеральная служба по финансовым рынкам(ФСФР) аннулировала лицензию спецдепозитария инвестфондов, ПИФов и НПФ депозитарию «Иркол», пишет в пятницу газета «Ведомости» со ссылкой на сообщение ФСФР. Решение было принято в связи с неоднократными нарушениями законодательства, говорится в сообщении службы. К нам поступали жалобы от пайщиков одного из ПИФов недвижимости. Там присутствуют внутренний конфликт и жалобы, в том числе на депозитарий», - рассказал газете глава ФСФР Владимир Миловидов. По его словам, регулятор начал проверку в отношение спецдепа и выявил нарушения, в том числе и в отношении других клиентов. В частности, не было контроля за соблюдением установленных размеров, сроков начисления и выплат вознаграждения управляющим компаниям, а также за операциями, связанными с распоряжением имуществом ПИФов. Служба недовольна также контролем за соответствием структуры пенсионных резервов НПФ требованиям законодательства, в том числе уведомлениям ФСФР о нарушениях. «Иркол» готовит иск к ФСФР, считая решение об аннулировании лицензии беспрецедентным, несправедливым и порочащим деловую репутацию компании, заявил газете гендиректор депозитария Владимир Икунин. Депозитарий призвал рассмотреть вопрос о несоразмерности допущенных ошибок и применяемого ФСФР наказания в форме аннулирования лицензии на заседании совета директоров ПАРТАД. Среди клиентов «Иркол» - «два десятка компаний, включая «Альфа-капитал» и «Атон-менеджмент», отмечается в материале.
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

Спецконтроль не удался

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) аннулировала лицензию спецдепозитария инвестфондов, ПИФов и НПФ депозитарию «Иркол», говорится в сообщении службы.
Читать далее [Ведомости: финансы]

Русь-Банк представил новый вклад - «Инвестиционный»

Русь-Банк представил новый вклад - «Инвестиционный», сообщили в среду в пресс-службе кредитной организации. Минимальная сумма - 25 тыс. рублей. Срок - 1, 3 и 6 месяцев. Доходность вложения составляет 9,25-10,25%. Пополнение невозможно. Проценты выплачиваются в конце срока. Депозит открывается клиентам при условии одновременного приобретения пая (паев) ПИФа под управлением УК «Русь-Капитал» на сумму, равную или превышающую сумму вклада. ОАО «Русь-Банк» зарегистрировано в 1994 году. Исполнительный директор ОАО «Росгосстрах» Сергей Хачатуров (младший брат президента группы «Росгосстрах» Данила Хачатурова) контролирует 79,66% голосующих акций, Ирина Дюбкова - 18,6%. Русь-Банк аффилирован с группой «Росгосстрах», ее компании формируют костяк клиентской базы банка, но при этом кредитная организация агрессивно развивает розничный бизнес. По данным Банки.ру, на 1 июля 2010 года активы Русь-Банка - 101,53 млрд рублей (41-е место в России), капитал (рассчитанный в соответствии с требованиями ЦБ РФ) - 9,94 млрд, в том числе субординированный заем в размере 3,64 млрд, кредитный портфель - 48,66 млрд, обязательства перед населением - 26,48 млрд.
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

Пассивные инвестиции в Казахстане

Пока у нас о преимуществах пассивного инвестирования мало кто говорит, в Казахстане его уже вовсю пропагандируют, предлагая жителям Казахстана инвестиции в индексные фонды США и Европы, пока слабо доступные россиянам.

См. сайт homebroker.kz, раздел – ПИФы и сбережения:
http://www.homebroker.kz/Default.aspx?tabid=185
http://www.homebroker.kz/Default.aspx?tabid=191
и другие разделы.

Скачать брошюру про портфельные и индексные инвестиции:
http://www.homebroker.kz/LinkClick.aspx?fileticket=qyKQbKNJksk%3d&tabid=38

Смотрите и завидуйте. Это, конечно, далеко не идеал. По сравнению с той же Америкой или Европой, это очень-очень мало. Но у нас в России даже такие предложения пока отсутствуют.




ЖЖ-сообщество Личные финансы
TOP-100 блогов финансовой тематики

Читать далее [Центр Финансового Образования]

Эксперт: Банк России опасается трогать банковскую систему, не желая выпускать скрытые проблемы наружу

Реформа финансовой системы - одна из ключевых задач, стоящих перед странами «большой двадцатки». Глобальная рецессия была запущена в результате финансового кризиса в развитых странах, поэтому вопрос о проведении комплексной финансовой реформы появился в повестке дня этой организации одним из самых первых. Сегодня новые принципы регулирования параллельно разрабатываются в рамках глобальных финансовых организаций и на национальном уровне. В первую очередь реформированием сектора занимаются развитые страны, пострадавшие от кризиса, но в этот процесс активно включаются и экономики со средним доходом, особенно пережившие свой собственный финансовый кризис. Как члену «большой двадцатки», России тоже пора задуматься о реформе финансового регулирования. К сожалению, все разговоры на эту тему практически прекратились. Создается впечатление, что Банк России опасается трогать банковскую систему, не желая спровоцировать актуализацию скрытых проблем. Тем не менее реформы в духе тех, что проводят другие страны «большой двадцатки», России необходимы, причем значительная их часть выходит за пределы разработанной до кризиса Концепции развития Москвы как международного финансового центра. В первую очередь необходимо создать механизмы контроля над системными рисками. Что это означает на практике? Зависимость финансового, и особенно банковского, секторов от фондирования, привлекаемого с глобальных рынков капитала, не должна превышать критического уровня. Следует дестимулировать валютное кредитование экономических агентов, не имеющих валютной выручки. Кроме того, необходимо расширить сферу надзора на инвестиционные банки, ПИФы и прочие финансовые компании, оказывающие значительное влияние на рынок. Должны быть созданы инструменты санирования крупных финансовых институтов, которые не участвуют в системе страхования депозитов банками. Что касается дочерних компаний иностранных банков, нужно наладить постоянную координацию действий с регуляторами из других стран, включая составление планов взаимодействия на случай кризиса. Снижению системных рисков будет способствовать модернизация систем учета и регулирования, направленная на повышение качества управления рисками в финансовых компаниях. Если мы хотим повысить устойчивость российской финансовой системы, не обойтись без реформ, обеспечивающих углубление наших финансовых рынков. Для этого необходимо развивать рынки инструментов хеджирования рисков: валютных и процентных свопов, стандартизованных деривативов и т. п. Повышению эффективности и снижению рисков банковского сектора будет способствовать развитие рынка секьюритизации ипотечных и потребительских кредитов, а также кредитов малому бизнесу с учетом последних рекомендаций международных институтов по размерам риска, оставляемого на балансе выдавшей кредит организации. Стандартизация кредитных договоров будет стимулировать рост соответствующих типов кредитования, снижая уязвимость заемщиков перед возможными злоупотреблениями со стороны кредиторов. Чтобы финансовая система могла выдерживать будущие кризисы, она должна состоять из сильных институтов. Необходимо создать условия для укрепления российских банков и финансовых компаний. Для этого потребуется увеличить нормативы достаточности капитала и упростить процессы слияний и поглощений, в том числе между банками, находящимися в разных регионах. В финансовом секторе давно назрела «дебюрократизация». Она предполагает ревизию и отмену всех устаревших норм, регламентирующих операционную деятельность финансовых институтов. Вместо них следует ввести современные методы управления операционными рисками. Это снизит регулятивное бремя, избавит финансовые компании и банки от бессмысленных затрат. Финансовая грамотность населения оставляет желать лучшего во всем мире. В России - по аналогии с мерами, вводимыми в США, - можно подумать о создании системы контроля над неэтичным поведением финансовых компаний по отношению к клиентам (вводящая в заблуждение реклама, сокрытие реальной стоимости услуг и т. д.), а также о разработке рекомендаций, а при необходимости и нормативов по этичному поведению и стандартизации некоторых видов услуг. Наконец, государству необходимо приступить к постепенному выходу из капитала финансовых институтов. Начать следует с бирж, в дальнейшем очередь должна дойти и до банков. Ксения ЮДАЕВА, директор Центра макроэкономических исследований Сбербанка России
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

О грустном

Диалог в комментариях к посту про страховщиков подвиг меня на то, чтобы дать несколько советов на тему, говорить о которой не очень хочется. Но надо.

Если вы попадете в лапы страховому агенту, то он начнет вам задавать вопросы, которые обычно не принято задавать самому себе. Вопросы эти из серии «а что будет, если…»

• ... вам на голову упадет кирпич или большая сосулька
  
• ... вас собьет на перекрестке машина
  
• ... вам проломят голову уличные хулиганы
  
• И так далее. Вариантов в наше смутное время может быть много.
  

1. Длительная нетрудоспособность, во время которой вы не сможете зарабатывать деньги. А деньги на лечение вам потребуются.
   
2. Постоянная (до конца жизни) нетрудоспособность. Иначе говоря, инвалидность той или иной степени.
   
3. Летальный исход. Вам-то будет уже все равно, а вот у ваших близких могут возникнуть проблемы, если в семье вы были единственным кормильцем.
   

1. Обязательно имейте ликвидный «неприкосновенный запас» в виде наличных на срок от 3 до 12 месяцев. Подробнее см.:
   • Принцип бобслея
   • Принцип бобслея – продолжение
   • Принцип бобслея – важное уточнение
   
   
2. Держите в порядке свои финансовые документы. Заведите папку-скоросшиватель, в которую подшивайте все действующие финансовые договора и прочие документы по отношениям с банками, брокерами, ПИФами, страховыми компаниями и т.п. Убирайте из этой папки документы с истекшим сроком действия и добавляйте новые по мере необходимости.
   
   
3. Убедитесь, что ваша вторая половина (или человек, вместе с которым вы совместно ведете хозяйство – например, это может быть, ваш родитель или ребенок) знает, где хранится неприкосновенный запас, где лежит та самая папка-скоросшиватель, и как, в случае чего, «обналичить» инвестиционные продукты. Если вы по каким-то причинам супруге/супругу не доверяете, то напишите подробные письменные инструкции и сделайте так, чтобы в нужное время они попали к адресату. Например, заклеенный конверт, который должен передать кто-то из знакомых. На западе для этого используется личный адвокат или нотариус, но у нас этот вариант, увы, не распространен.
   

Рынок коллективных инвестиций замер на квартал

Рынок доверительного управления стагнирует: по итогам второго квартала его объем практически не изменился и составил 1,88 трлн руб. Управляющим неоткуда ждать новых больших денег: активы паевых инвестиционных фондов (ПИФов) поддерживаются лишь за счет крупных проектов, а негосударственные пенсионные фонды (НПФ) все чаще самостоятельно размещают резервы - на банковские депозиты. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» опубликовало обзор рынка доверительного управления по итогам второго квартала. Значительных изменений за этот период не произошло, и объем рынка оказался сопоставим с данными на конец первого квартала, когда были превышены докризисные значения - 1,88 трлн руб. (см. график). Наиболее заметный прирост активов под управлением по итогам второго квартала наблюдался у управляющей компании «ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс» (бывшая «КИТ Фортис Инвестментс»). За последние три месяца активы под управлением компании выросли на 32% и достигли 80,6 млрд руб. Как уже писал «Ъ» (см. «Ъ» от 12 июля), рост активов произошел главным образом за счет притока средств от группы BNP Paribas, фонды которой стала консультировать российская компания. Значительный прирост активов по сравнению с остальными участниками рынка показала и группа компаний «Газпромбанк - Управление активами». Объем средств под ее управлением увеличился за квартал с 115,4 млрд до 133,9 млрд руб. (прирост 16%). «Мы сформировали два крупных ЗПИФа, один из них вместе с катарскими компаниями, а также привлекли ряд крупных корпоративных клиентов и начали управлять средствами нескольких саморегулируемых организаций и эндаументом «Сколково»»,- поясняет руководитель бизнеса доверительного управления Газпромбанка Анатолий Милюков. Практически не изменилась и совокупная стоимость чистых активов (СЧА) в ПИФах: по итогам второго квартала прирост составил лишь 1%, и, по данным на конец первого полугодия, этот показатель составлял 518,7 млрд руб. На этом фоне выделяется группа компаний «Тринфико», СЧА фондов которой увеличилась во втором квартале на 91% и составляет теперь 17,5 млрд руб. «Видимо, это какая-то ошибка, потому что столь резких скачков СЧА в группе не было»,- говорит гендиректор управляющей компании «Тринфико» Дмитрий Благов. По его данным, на конец первого квартала СЧА фондов группы составляла около 15 млрд руб. Не произошло значительных изменений и в клиентской базе управляющих. По итогам второго квартала количество клиентов юридических лиц увеличилось на 2%, с 4712 до 4805, количество клиентов физических лиц уменьшилось на 2%, с 485,5 тыс. до 474,8 тыс. На этом фоне выделяется пенсионный сегмент. За второй квартал объем пенсионных резервов НПФ, переданных управляющим, сократился на 13%, до 425,1 млрд руб. При этом объем пенсионных накоплений, переданных управляющим из НПФ, увеличился на те же 13% и составил на конец второго квартала 116,3 млрд руб. «Рост накоплений связан с тем, что во втором квартале Пенсионный фонд России перечислял в НПФ средства граждан, выбравших их для инвестирования накопительной части пенсии, а все эти средства НПФ должны передавать управляющим»,- поясняет гендиректор управляющей компании «Капиталъ» Вадим Сосков. Снижение резервов он связывает с тем, что «НПФ все чаще стали самостоятельно размещать часть резервов на банковские депозиты, не отдавая их управляющим». Самое значительное изменение произошло в сегменте «Индивидуальное доверительное управление» (ИДУ). Совокупный объем активов в нем за второй квартал уменьшился на 28% - с 452,3 млрд до 323,5 млрд руб. Наибольшее влияние на сегмент ИДУ оказала управляющая компания «Открытие», продемонстрировавшая снижение активов с 84,7 млрд до 9,8 млрд руб. Впрочем, это снижение техническое: компания теперь предоставляет информацию без учета иностранных фондов. «Раньше мы давали консолидированную отчетность, которая учитывала фонд электроэнергетики, который находится на балансе нашей кипрской «дочки»»,- пояснил управляющий директор компании «Открытие» Роман Соколов. В своем исследовании аналитики «Эксперт РА» указывают, что рынок коллективных инвестиций фактически замер, а «управляющие потеряли драйв». «Активы ПИФов сохраняются только благодаря систематическому переводу крупных проектов в формат закрытых фондов, компенсируя уход пайщиков розничных фондов, а активы НПФ также не способствуют ускоренному развитию»,- говорится в обзоре. В отсутствие «крупных шоковых импульсов к росту или падению» к концу года объем средств на рынке доверительного управления активами вряд ли претерпит значительных изменений и составит 2,1 трлн руб., прогнозируют аналитики «Эксперт РА». Александр МАЗУНИН
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

Индекс своими руками – стоит ли?

Мне уже несколько раз задавали вопрос, а нельзя ли вместо покупки индексного ПИФа попробовать самостоятельно построить своими руками биржевой индекс (или его аналог), покупая и продавая через брокера бумаги из состава индекса?

А я очень долго откладывал ответ на этот вопрос, поскольку отвечать на него нужно с цифрами в руках, а расчет этих цифр оказался задачей весьма и весьма нетривиальной.

Проблема отнюдь не только в том, что для точного формирования индекса нужно довольно много денег. Допустим, что денег у вас куры не клюют, и эту проблему вы решите. Проблема в расходах, возникающих у вас при попытке самостоятельно поддерживать структуру индекса. И, прежде всего, в налогообложении. ПИФ, напомню, не платит налогов, поскольку по законодательству не является юридическим лицом. А вам, как частному инвестору, налоги платить придется.

Дело в том, что недостаточно просто сформировать индекс и забыть о нем. Во-первых, состав индекса (перечень ценных бумаг и их доли в составе индекса) регулярно меняется с примерной периодичностью не реже раза в квартал. Во-вторых, доли ценных бумаг в сформированном вручную индексе неминуемо начинают изменяться («расползаться») из-за неравномерного изменения цен на отдельные ценные бумаги. Поэтому чтобы не уйти от структуры индекса чересчур далеко, вам придется периодически «восстанавливать баланс» индекса, продавая часть чрезмерно выросших в цене бумаг (или упавших менее индекса) и докупая взамен чрезмерно упавшие в цене бумаги (или выросшие менее индекса).

При этом возникают следующие расходы:

a. налоги
b. комиссии (брокера, депозитария, биржи)
c. «издержки сложного процента», или недополученная прибыль, возникающая вследствие того, что уплаченные (выведенные из оборота) налоги и комиссии не участвуют в получении дальнейшего дохода, формируемого по правилам сложного процента

Задача в том, чтобы оценить размер этих расходов и сравнить с расходами при инвестировании в индексные ПИФы.


Теоретически, располагая полной базой данных по всем изменениям индекса (состав индекса, даты изменений и т.п.) и изменениями всех биржевых цен акций, входящих в индекс, можно сделать точный расчет. Однако на практике попытка такого расчета выливается в слишком большой объем человеко-часов, чтобы их было не жалко потратить на это занятие.

Поэтому я пошел другим путем и попытался оценить эти расходы приблизительно, сделав некоторые допущения, упрощающие задачу.

Во-первых, я взял для рассмотрения не широкие индексы, а индекс ММВБ-10. Он отличается от индекса ММВБ тем, что в него входят всего 10 бумаг, а вес каждой бумаги в индексе - ровно 10%. Это существенно упрощает расчеты по сравнению с попытками вести расчеты по индексу ММВБ. Кстати, за 12 лет (1998 - 2010 гг.) доходность у индекса ММВБ-10 была выше (33,3% годовых), чем у обычного индекса ММВБ (26,1% годовых). Впрочем, это никоим образом не означает, что так будет и впредь.

Во-вторых, я предположил, что операции по восстановлению баланса индекса я буду делать 1 раз в квартал, вместе с плановым изменением состава индекса.

В-третьих, вместо точного расчета по котировкам отдельных ценных бумаг, я приблизительно прикинул среднюю ротацию ценных бумаг в индексе. Получилось следующее. В среднем 1 из 10 бумаг в составе индекса раз в квартал заменялась другой бумагой, для этого раз в квартал придется продать 10% портфеля. Плюс еще от 5% до 10% портфеля нужно продать для восстановления исходных долей бумаг в индексе, нарушенных из-за неравномерного изменения цен на бумаги. Итого ротация портфеля составит от 15% (оптимистичная оценка) до 20% (пессимистичная оценка) в квартал.

Далее я посчитал налоги, возникающие по ежеквартальным изменениям индекса ММВБ-10. Как и положено, поквартальные прибыли и убытки я сальдировал по итогам года, и налог в 13% рассчитывал, умножая сальдированную прибыль (иначе говоря, разницу между прибылями и убытками по итогам года) на ставку налога. Сумма налога уплачивалась в конце года (что примерно соответствует реальности, брокеры налог удерживают, как правило, в конце января).

Отдельно я посчитал комиссии из расчета 0,1% от суммы сделки. С учетом того, что учитывать нужно комиссии не только брокера, но и депозитария, полагаю такую оценку вполне реалистичной. Впрочем, аргументированные возражения (с расчетом и ссылками на сайты брокеров) принимаются. Тем более что доля комиссий в итоговых расходах оказалась невысокой, основная проблема не в них, а в налогах.

И, наконец, я рассчитал значение «нового» индекса ММВБ-10, с поправками на ежеквартальное списание комиссий и ежегодное списания налогов. А также рассчитал средние налоги, средние комиссии и среднюю недополученную с учетом эффекта сложного процента прибыль.

Результаты получились следующие:

При ротации портфеля 15% в квартал и комиссии 0,1% за сделку средние расходы составили 1,65% от суммы портфеля в год (налоги - 1,12%, комиссии – 0,03%, «издержки сложного процента» - 0,50%)

При ротации портфеля 20% в квартал и комиссии 0,1% за сделку средние расходы составили 2,21% от суммы портфеля в год (налоги - 1,49%, комиссии – 0,04%, «издержки сложного процента» - 0,68%)

А теперь заглянем в комиссии индексных ПИФов. И убедимся, что минимальная комиссия индексного ПИФа равна 1,60% от СЧА в год, а с комиссиями на уровне 2,20 – 2,25% в год несложно найти индексные ПИФы от вполне приличных УК. При этом я, разумеется, говорю об общей сумме комиссий: вознаграждение УК + вознаграждение спецдепозитария, регистратора, аудитора + расходы, связанные с ДУ.

Ну и стоит ли огород городить?

Замечания принимаются, допускаю, что я мог что-нибудь упустить из виду.

P.S.
Кстати, в D’ три года назад была статья «Индекс своими руками». В которой про налоги, увы, не сказано вообще ни слова. А жаль, проблема-то вполне серьезная.
Читать далее [Центр Финансового Образования]

Квартиры неплательщиков объединят в фонд

Управляющая компания «Лидер» и ОАО «Управляющая компания «Ингосстрах - Инвестиции» стали победителями конкурса Агентства по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК) по доверительному управлению его недвижимым имуществом. «По результатам процедуры оценки и сопоставления заявок на участие в открытом конкурсе конкурсной комиссией принято решение о признании победителем открытого конкурса участника - ЗАО «Лидер», которому присвоен «первый» порядковый номер. Участником открытого конкурса, которому присвоен «второй» порядковый номер, стало ОАО «Управляющая компания «Ингосстрах - Инвестиции», - говорится в официальном сообщении АИЖК. Победители конкурса получают право формировать закрытый паевой фонд. Его сформируют помещения, которые остаются в залоге у банков, работающих по программе АИЖК по кредитованию ипотеки. Фактически, в фонд будет передано то жилье, по которому заемщики не могут расплатиться с банками, выдавшими ссуды. Работа с этими квартирами должна быть организована управляющей компанией так, чтобы имущество фонда приносило доход АИЖК. Комиссия за управление активами ПИФа, по условиям конкурса, - 2% от среднегодовой стоимости чистых активов ЗПИФН, но не более 10 млн руб. в год. Кроме того, компании еще полагается премии за успех - вознаграждения в размере 2% от общей продажной стоимости реализованных объектов недвижимого имущества. Как пояснил на условиях анонимности BFM.ru один из участников конкурса, работа с недвижимостью будет проходить в несколько этапов. Первая - «очистка» помещения от неплательщика по кредиту. На этом этапе УК работает в союзе с коллектором, то есть фактически все переговоры о выселении заемщика ведет коллекторская фирма. Второй этап - продажа квартиры. Если же это невозможно - то сдача в аренду. Как раз из суммы за продажу квартиры или арендных платежей будет сформирована денежная часть активов паевого фонда. Самые большие объемы квартир, уже перешедших по договору залога на баланс банков, кредитующих ипотеку по программе АИЖК, - на Урале. По данным ЦБ, объем просроченной задолженности по ипотечным кредитам в рублях составил 25 млрд рублей - или 2,5% от общего объема выданных рублевых кредитов, а по валютным кредитам - 18 млрд рублей (8,9% от общего объема выданных кредитов), говорит зам начальника аналитического отдела «Инвесткафе» Александра Лозовая. Таким образом, совокупный объем просрочки можно оценить в 43 млрд рублей. «Если принять среднюю стоимость квартиры в России за 2 млн рублей, то примерное количество ипотечных квартир, платежи по которым задерживаются, составляет 21 тысяч 500», - говорит аналитик. По состоянию на апрель 2010 года объем рефинансированных АИЖК ипотечных кредитов составил 143 млрд рублей накопленным итогом, что составляет около 14% всего объема выданных ипотечных кредитов. Таким образом, потенциальное количество квартир, которые могут перейти по правам требования в АИЖК, я оцениваю в 3 тысячи. Эти квартиры могут оказаться на балансе у АИЖК в перспективе ближайших 3-4 лет. То есть активы под управлением УК «Лидер» и УК «Ингосстрах - Инвестиции» будут солидными. Президент Первого республиканского банка Людмила Лебедева сообщила BFM.ru, что широкой практики по созданию ЗПИФов по работе с проблемной недвижимостью в мире нет, но сам механизм такого управления долгами, предложенный АИЖК - через закрытый ПИФ -цивилизованный и понятый для инвесторов, так как законодательство в области паевых фондов в России прописано очень ясно. «Радует, что АИЖК, понимая проблемы ипотечного рынка, создает прозрачные процедуры решения этих проблем», - говорит банкир.
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

АИЖК выбрало управляющие компании для квартир ипотечных заемщиков, объявивших дефолт

Агентство по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК) выбрало компании, которые будут управлять квартирами, доставшимися агентству от заемщиков, объявивших дефолт, пишет в среду газета «РБК daily». По результатам конкурса АИЖК, который проводился в середине лета, победили УК «Лидер» и УК «Ингосстрах - Инвестиции». По условиям конкурса УК создаст закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) недвижимости, которому будут переданы квартиры. Как сообщил газете исполнительный директор АИЖК по инновациям Станислав Дамбраускас, на первом этапе управляющим будет передана недвижимость на сумму около 230 млн рублей, но уже до конца года этот объем будет увеличен до 500 млн. При управлении фондом УК будет получать комиссию за управление в размере 2% от среднегодовой стоимости чистых активов ЗПИФа (но не более 10 млн в год) и премию за успех - 2% от общей стоимости проданных объектов недвижимости. «Недвижимость, которая будет передана в этот фонд, - это более сотни региональных квартир средней стоимостью 1-2 млн рублей в Ульяновске, Барнауле и других городах по всей России», - отмечает гендиректор УК «КапиталЪ ПИФ» Роман Шемендюк. А потому, по его словам, управлять всем этим хозяйством может только УК, у которой есть выход на широкую региональную сеть. «Расходы на договоры с риелторами, которые будут сдавать квартиры в аренду, оценщиками и другими участниками рынка недвижимости могут оказаться больше, чем сейчас предполагают УК и АИЖК. Потому мы и решили отказаться от участия в конкурсе агентства», - добавил Шемендюк.
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

Береженого бог бережет

Инвесторы перестраховываются на случай значительной коррекции рынка

На прошедшей неделе мировые рынки под давлением результатов заседания ФРС сдавали свои позиции. Перекупленность на рынках и слабая статистика с рынка труда США также способствовали падению индексов, в результате чего индикатор широкого рынка S&P500 с 5 по 12 августа упал на 3,4%, баррель нефти сорта Brent подешевел на 7,2%, а российский индекс ММВБ снизился на 2,8%.

Доходность большинства паевых и банковских фондов на неделе оказалась отрицательной. Сравнительно неплохо выглядели консервативные инструменты: облигационные фонды снизились незначительно, а денежные фонды продемонстрировали рост в пределах 0,1%. Наибольшие потери понесли агрессивные ПИФы и ОФБУ: фонды акций и индексные фонды потеряли 2% и 2,9% соответственно.

Привлечение за отчетный период оказалось в отрицательной зоне. Чистый отток средств из всех категорий фондов составил 240,7 млн руб. Исключение составили консервативные ОФБУ и ПИФы. Облигационные и денежные фонды привлекли 170,7 и 18,3 млн руб. соответственно. Остальные группы испытали отток средств. Инвесторы вывели свои деньги из фондов акций на общую сумму 297,2 млн руб. Смешанные фонды лишились 76,3 млн руб, а индексные потеряли 55,4 млн руб. «Переток части средств из агрессивных фондов в консервативные объясняется нестабильной обстановкой на рынке, инвесторы перестраховываются на случай более значительной коррекции» – поясняет аналитик АЗИПИ Давид Краджян.

Но несмотря на общий негативный фон на прошлой неделе некоторые фонды показали хорошую доходность, например, ОФБУ Татфондбанка «Фонд стабильного дохода» вырос на 2,4%. Он оказался лучшим среди всех ПИФов и ОФБУ. Комментирует Диана Бакеева, и.о. начальника отдела коллективных инвестиций Татфондбанка: «Существенный рост стоимости пая фонда произошел благодаря структуре портфеля, состоящего только из инструментов фиксированной доходности, точнее муниципальных и корпоративных облигаций. Так, на рост стоимости пая повлияло наличие таких инструментов, как облигации банка Спурт, Стройтрансгаза, Транскредитбанка, Сахатранснефтегаза и др. , а также облигации Ханты-Мансийского банка, приобретенные управляющими на аукционе по номиналу и выросшие в первые дни торгов. Однако наибольшее влияние на стоимость пая оказали облигации Интегра-Финанс 2 выпуска, чьи котировки согласно методике расчета "рыночной цены 1" выросли за неделю на 3,6%».

 

Более подробно с материалом можно ознакомиться здесь.

Из жизни финансового консультанта

Российские банки начали осваивать новые технологии работы с клиентами.

Сегодня на меня вышли сотрудники одного российского банка (среднего по размеру и заметно ниже среднего по рейтингам надежности) и предложили «сотрудничество»: приводить им клиентов, желающих разместить депозиты, за процент от суммы привлеченных средств.

Подобные предложения от форексников я получаю регулярно. Реже поступают аналогичные предложения от ПИФов и брокеров. А вот предложение от банкиров получаю впервые. Раньше банки, на моей памяти, до такого способа привлечения клиентов не опускались.

Сотрудник банка, похоже, был сильно удивлен моим отказом. Сейчас они проводят целенаправленную кампанию по привлечению к «сотрудничеству» тех, кто засветился в качестве финансового советника-консультанта. И, судя по его удивлению, мой отказ был нетипичной реакцией на их предложение.

Так что, если финансовые советники-консультанты вдруг будут рекомендовать вам разместить вклад в одном не слишком надежном банке, имейте в виду, что у них для этого могут быть вполне материальные причины.




ЖЖ-сообщество Личные финансы
TOP-100 блогов финансовой тематики

Читать далее [Центр Финансового Образования]

Управлять недвижимым имуществом АИЖК будут УК «Лидер» и УК «Ингосстрах - Инвестиции»

Управляющая компания «Лидер» и ОАО «Управляющая компания «Ингосстрах - Инвестиции» стали победителями конкурса Агентства по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК) по доверительному управлению его недвижимым имуществом, сообщает РИА Новости. О результатах конкурса АИЖК заявило во вторник. «По результатам процедуры оценки и сопоставления заявок на участие в открытом конкурсе 16 августа 2010 года конкурсной комиссией принято решение о признании победителем открытого конкурса участника - ЗАО «Лидер», которому присвоен «первый» порядковый номер», - говорится в сообщении. Участником открытого конкурса, которому присвоен «второй» порядковый номер, стало ОАО «Управляющая компания «Ингосстрах - Инвестиции». В конкурсной документации указано, что победитель заключает с АИЖК «соглашение о намерениях сотрудничества при реализации проекта создания закрытого паевого инвестиционного фонда недвижимости» (ЗПИФН). Начальная (максимальная) цена услуг - это цена, состоящая из двух частей: комиссии за управление, то есть вознаграждения в размере 2% от среднегодовой стоимости чистых активов ЗПИФН (но не более 10 млн рублей в год), и премии за успех - вознаграждения в размере 2% от общей продажной стоимости реализованных объектов недвижимого имущества. УК «Лидер» была основана в 1993 году, акционерами являются ОАО «Страховое общество газовой промышленности» (СОГАЗ), Негосударственный пенсионный фонд «Газфонд» и ОАО «Газпромбанк». ОАО «Управляющая компания «Ингосстрах - Инвестиции» (прежнее название - УК «Пифагор») основано в марте 1997 года, 100% уставного капитала принадлежат ЗАО «ИнВест-Полис», акционерами которого являются ОСАО «Ингосстрах» (99,9996%) и ООО «Страховая компания - Жизнь» (0,0004%).
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

ФСФР запретила операции УК «Нивелир»

ФСФР запретила операции УК «Нивелир», выводившей, по мнению регулятора, активы из ПИФов. До сих пор клиентам не удавалось доказать подозрения в адрес управляющих. В конце прошлой недели ФСФР сообщила о запрете операций с паями ПИФов и приема заявок на их выдачу и погашение УК «Нивелир». Регулятор также запретил компании заключать новые договоры доверительного управления, выплачивать вознаграждение и исполнять обязательства по сделкам за счет этих средств. У «Нивелира» есть фонд акций и «с определенного момента в ФСФР стали поступать жалобы на эту компанию с подозрением на то, что она выводит активы из этого фонда», рассказал руководитель службы Владимир Миловидов. ФСФР выдала «Нивелиру» «целый ряд предписаний», компания не реагировала. «Они злостно увиливали от выполнения предписаний, мы решили прекратить операции, но, судя по всему, они операции не прекратили», - говорит чиновник. Раньше у ФСФР не было достаточно грамотных специалистов, чтобы отследить вывод активов из ПИФов и НПФ, хотя такая проблема была, говорит председатель совета НПФ «Уралсиб»Наталья Тативосова. Например, часто управляющие «чистили» портфели клиентов доверительного управления за счет коллективных инвесторов. В свое время в этом подозревали крупнейшие компании, даже «Тройку диалог», но доказать ничего не удавалось, говорит Тативосова. Из-за кризиса на рынке много квалифицированных специалистов и регулятр может привлечь их, считает она. Президент Национальной лиги управляющих Дмитрий Александров сомневается, что «Нивелир» на самом деле выводил активы. Речь, по его мнению, может идти о технических накладках. Как правило, при формировании ПИФа первый взнос делают аффилированные инвесторы и, когда становится ясно, что в УК сложная ситуация, сторонние клиенты быстро уходят и в ПИФе остаются деньги только «своих», т. е. выводить уже особо и нечего, поясняет Александров. У «Нивелира» есть признаки «сложной ситуации». В феврале компания сменила гендиректора и прекратила работу четырех ПИФов, оставив лишь два. Но вряд ли ей удастся убедить ФСФР, что дело в технических накладках. Поэтому чиновники, скорее всего, будут искать другие способы решения связанных с компанией вопросов, говорит Миловидов. Компаниям, операции которых ограничивал регулятор, крайне редко удается возобновить работу. Большинство из них лишились лицензии. Представители «Нивелира» санкции ФСФР не прокомментировали - просьба связаться с руководством компании осталась без ответа. Дело техники Весной 2007 г. ФСФР на неделю запрещала УК «ОФГ инвест» выдавать паи ПИФов за многочисленные технические нарушения: компания за четыре года так и не перерегистрировала правила противодействия отмыванию денег, а также превышала ограничения на долю бумаг одной компании в портфеле фонда и имела в портфеле бумаги, не имеющие признаваемых котировок. «Нивелир» управляющая компания зарегистрирована 28 июля 2004 г. Участники - ООО «Русский магний» (100%), контролируемое Magnesium.com Inc. (США). Активы ПИФов - 506,4 млн руб. (данные на 13.08.2010). Даниил ЖЕЛОБАНОВ, Наиля АСКЕР-ЗАДЕ
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

ФСФР запретила операции УК «Нивелир», выводившей активы из ПИФов

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) сообщила о запрете операций с паями ПИФов и приема заявок на их выдачу и погашение УК «Нивелир», пишет в понедельник газета «Ведомости». Регулятор также запретил компании заключать новые договоры доверительного управления, выплачивать вознаграждение и исполнять обязательства по сделкам за счет этих средств. В ФСФР стали поступать жалобы на эту компанию с подозрением на то, что она выводит активы из этого фонда акций, принадлежащего компании, рассказал газете руководитель службы Владимир Миловидов. ФСФР выдала «Нивелиру» «целый ряд предписаний», компания не реагировала. «Они злостно увиливали от выполнения предписаний, мы решили прекратить операции, но, судя по всему, они операции не прекратили», - сказал чиновник. В феврале «Нивелир» сменил гендиректора и прекратил работу четырех ПИФов, оставив лишь два, напоминает издание. Но компании вряд ли «удастся убедить ФСФР, что дело в технических накладках», констатирует издание. Компаниям, операции которых ограничивал регулятор, крайне редко удается возобновить работу - большинство из них лишились лицензии, говорится в материале.
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

В России появились первые ЗПИФы, инвестирующие в произведения искусства

Федеральная служба по финансовым рынкам в четверг зарегистрировала правила доверительного управления двумя закрытыми паевыми инвестиционными фондами художественных ценностей - «Собрание. Фотоэффект» и «Собрание». Это первые российские паевые фонды, базовым активом которых будут являться художественные ценности, указывает «Коммерсант». Управлять ими будет компания «Лидер». Предполагается, что торги паями сформированных фондов будут проходить на ММВБ. Стать пайщиком фонда «Собрание. Фотоэффект» сможет ограниченный круг лиц, так как он предназначен для квалифицированных инвесторов; по этой причине параметры фонда не раскрываются. На формирование фонда «Собрание» отводится три месяца, фонд будет считаться сформированным, если минимальный размер его имущества составит 2 млрд рублей. При этом в УК не исключают, что объем ЗПИФа может достичь 6 млрд рублей, а это значит, что фонд купит произведений искусства на сумму, сопоставимую с той, что тратят все русские покупатели на всех русских торгах за год (около 100 млн долларов). Стоимость одного пая составит 500 тыс. рублей, а их оплата возможна как денежными средствами, так и непосредственно произведениями искусства. Минимальная сумма инвестиций - 3 млн рублей. Оценщиком фонда станет компания «Арт Консалтинг». Предполагается, что около 20% активов «Собрания» составят денежные средства, остальное - произведения искусства. В начале своей деятельности фонд предполагает сосредоточиться на покупке цельных частных коллекций. В «Лидере» это объясняют тем, что целая коллекция обычно стоит дешевле, чем распроданная в розницу, а культурная значимость ее больше. Кроме того, для формирования фонда будут приобретаться произведения искусства с потенциалом роста цены, а не многомиллионные шедевры, потолок стоимости которых уже достигнут. Справедливая оценка активов - это фундаментальная проблема инвестиций в искусство, отмечают участники рынка. «Все фонды инвестируют в рыночные инструменты со справедливой ценой, которая определяется большим количеством продавцов и покупателей. Произведения искусства же являются уникальным продуктом, и установить их справедливую стоимость возможно только на аукционах, но активы ЗПИФа невозможно регулярно выставлять на аукционы», - указывает бывший глава управляющей компании «Тройка Диалог» Павел Теплухин (сейчас - член наблюдательного совета ВТБ и совета директоров «Аэрофлота»). По этой причине, считает он, у инвесторов могут возникнуть сложности с корректным определением вознаграждения управляющей компании и уровня доходности.
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

УК «Уралсиб» сформировала ЗПИФ, который будет выдавать займы бизнесу, привлекая средства НПФ

УК «Уралсиб» готовит линейку закрытых фондов, которые будут выдавать корпоративные займы, привлекая средства от институциональных инвесторов, сообщает в четверг газета «РБК daily». Как уточняет издание со ссылкой на руководителя департамента альтернативных инвестиций УК «Уралсиб» Всеволода Антоновского, первый такой фонд в расчете на средства НПФ - фонд для квалифицированных инвесторов «Кредитные технологии» уже сформирован. «Объем одного фонда обычно составляет около 2 миллиардов рублей, а «срок жизни» - не менее трех лет, - рассказал Антоновский. - Доходность подобных кредитных ЗПИФов на 1-2% выше, чем у облигаций эмитента, которому фонд выдает кредит». По словам Антоновского, новый кредитный фонд станет дополнительным источником средств для компаний, которые не могут получить кредит в банке. «Не потому, что заемщик некачественный: у банка могут быть закрыты лимиты, или условия кредита не устраивают самого заемщика», - говорит топ-менеджер УК «Уралсиб». «Получить заем в фонде технологически проще и дешевле, чем организовать выпуск облигаций, - уверяет Антоновский. - К тому же не надо переживать, что облигации не раскупят, - у кредитного фонда уже будут инвесторы, иначе он просто не сформируется». В «Уралсибе» рассчитывают, что основными инвесторами кредитного фонда выступят НПФ. «Он имеет привлекательную для пенсионных фондов доходность и надежность, так как есть залоговое обеспечение», - считает Всеволод Антоновский. По его словам, выплаты процентов по кредиту идут на дивиденды инвестору. Заемщик у фонда всего один, а потому инвестор вполне может адекватно оценить риски. А минус кредитного фонда, по его словам, заключается лишь в том, что паи имеют низкую ликвидность, а потому инвестору придется заходить в ЗПИФ до его расформирования. Источник, близкий к компании, сообщил, что первым инвестором фонда выступила дружественная «Уралсибу» структура. Сторонним инвесторам УК предлагает не участвовать в проекте с самого начала, а выкупить паи на вторичном рынке. В «Уралсибе» заверили, что компания уже провела переговоры с топ-10 НПФ по объему резервов. «Продукт для рынка новый, а потому пока непонятно, например, какие обязательства будут у УК, если возникнут проблемы с платежеспособностью заемщика, как скоро может быть реализован залог», - отмечает президент НПФ «ЛУКОЙЛ-Гарант» Сергей Эрлик, указывая, что НПФ сейчас придерживаются более консервативной политики.
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

ВТБ Северо-Запад зарегистрировал ЗПИФ, куда до конца года передаст около 100 объектов недвижимости

Банк ВТБ Северо-Запад 3 августа зарегистрировал закрытый паевой инвестиционный фонд, в который до конца года передаст около 100 объектов недвижимости. Об этом, как пишут «Ведомости», рассказал в среду предправления банка Дмитрий Олюнин. Стоимость непрофильных активов - 9 млрд рублей, из них 7 млрд - залоги, полученные в результате урегулирования проблемной задолженности, в основном в Кировской и Вологодской областях, уточнил он. Управлять фондом будет УК «Свиньин и партнеры». Владимир Свиньин с 1999 по 2002 год возглавлял дирекцию по услугам на финансовых рынках в ПСБ (с 2007 года - ВТБ Северо-Запад), в 2003 году основал управляющую компанию, которая входит в девелоперскую «Охта Групп». Связаться с ним изданию в среду не удалось. В этом году планируется продать до десяти объектов, а в течение пяти лет - все непрофильные активы, говорит Олюнин.
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

Фонды пенсионного кредитования

Кредитные фонды, которые банки создают для «упаковки» проблемных активов, могут работать и на выдачу средств.

УК «Уралсиб» готовит линейку закрытых фондов, которые будут выдавать корпоративные займы, привлекая средства от институциональных инвесторов. Первый такой фонд в расчете на средства НПФ уже сформирован. Однако последние пока не торопятся инвестировать: не ясны обязательства УК и уровень рисков.

В «Уралсибе» рассчитывают, что основными инвесторами кредитного фонда выступят НПФ. Он имеет привлекательную для пенсионных фондов доходность и надежность, так как есть залоговое обеспечение. Выплаты процентов по кредиту идут на дивиденды инвестору. Заемщик у фонда всего один, а потому инвестор вполне может адекватно оценить риски. А минус кредитного фонда заключается лишь в том, что паи имеют низкую ликвидность, а потому инвестору придется заходить в ЗПИФ до его расформирования.



Читать далее [buffett.ru - Новости]

Ответы на письма

Здравствуйте, Сергей!

Прошла ваш курс УЛФ, побывала на очном семинаре "Формирование инвестиционного портфеля". Написала финплан, составила портфель. Очень всё симпатичненько получилось, я довольна :).

У меня возник вопрос по составлению налоговой декларации. Сейчас я НЕ планирую продавать ценные бумаги, но хочу знать на будущее :).

Если я продам паи ПИФа, то, насколько я понимаю, УК сама удержит 13% налог. А вот декларацию придётся заполнять мне самой.

1. Какие книги вы порекомендуете почитать о том, как самостоятельно правильно заполнить налоговую декларацию на доходы физлиц 3-НДФЛ?

2. В планах у меня прикупить через несколько лет квартиру и сдавать её. Я где-то слышала, что можно зарегистрировать "ИП" (индивидуальный предприниматель), и тогда можно платить налог 6% (вместо 13%). Правильно ли это? Если да, то какие книги вы порекомендуете почитать на эту тему?

Заранее благодарю за ответ.

С глубоким уважением,
Ольга

Сергей, читаю вашу рассылку, и не понимаю, зачем вы рекомендуете в качестве настольных книг на полке инвестора книжки о ценных бумагах? Когда вопросы у читателей о лохотронах и доверительных управлениях... Я сторонник книг Роберта Кийосаки. Во всех своих книгах он говорит о всех этих вопросах с точки зрения инвестора... и доверительного управления и рынка ценных бумаг и сделок... Я считаю, что его книги должны быть первые в качестве ознакомления и стоять на полке. Такие вопросы как доверительное управление выбора компаний, во что вкладывать деньги, не будут задавать читатели... Кийосаки хорошо описывал ситуацию с доверительным управлением, в книге, где деньги. О том, какой навык инвестирования получишь, если ты будет просто отдавать деньги в доверительное... ПИФы, паи, облигации, это не стиль мышления настоящего инвестора, инвестора прежде должно интересовать, как быстро он получит деньги обратно, и в каком объеме. А если и выбирать компанию то рассматривать нужно кто стоит "в голове" компании, кто руководитель и чего он добился... а не показатели компании за последний год... Все вопросы он об этом говорит... единственный минус когда он приводит примеры деятельности из своей жизни все относиться к Америке... Я читал о том что Кийосаки относиться к разряду профессионалов и не всем подойдет его методы, но там описывается ход мыслей и мышления богатого человека, а не руководство к действиям, тем не менее вы предпочитаете рекомендовать другие книжки читателям.

С уважением, Иван.

В погоне за прохладой

Аномальная жара сказалась на стоимости фондов

На прошлой неделе на рынок влияли разнонаправленные силы: росту способствовали хорошие данные по деловой активности и увеличение стоимости нефти. Негативное воздействие на рынок оказала статистика по ВВП, оказавшаяся слабее прогнозов. В результате индекс широкого рынка S&P500 за период с 29 июля по 5 августа вырос на 2,2%. Индекс ММВБ за тот же промежуток потерял 0,3%, остановившись на отметке 1416,7 пунктов.

Несмотря на слабые результаты российского рынка, прошедшая неделя оказалась успешной для всех категорий ПИФов и ОФБУ. Хорошо выглядели рисковые инструменты: фонды акций выросли на 1,5%, индексные фонды продемонстрировали рост 0,4%. Смешанные фонды показали доходность 0,8%. В плюсе также были фонды фондов –0,6%. Консервативные инструменты оказались слабее, но так же остались в «зеленой» зоне.

Максимальную доходность показали ПИФы электроэнергетического сектора. Они занимают 7 позиций в десятке лидеров по доходности за неделю. Лучшие результаты показали фонды «Альфа-Капитал — Электроэнергетика» и «ВТБ — Фонд электроэнергетики», прирост пая которых составил 5,7% и 5,5% соответственно.

«Я вижу две причины роста электроэнергетического сектора, - объясняет ведущий аналитик АЗИПИ Евгений Хмельницкий, - Во - первых, ранее бумаги энергетиков принимали меньшее участие в ралли, нежели акции компаний сырьевых секторов и банков. Поэтому у них сохранился потенциал для роста, реализуемый в данное время. Во - вторых, - это аномальная жара: вентиляторы и кондиционеры работают в полную силу, увеличивая потребление электричества, что в конечном итоге способствует росту цен на акции электроэнергетического сектора».

Более подробно с материалом можно ознакомиться здесь.

Умение или везение?

Математики различают два вида игр:

Есть игры с неслучайным исходом, в которых результат определяется мастерством, умением, опытом. Например, шахматы, футбол, бокс. В таких играх, как правило, побеждает сильнейший.

И есть игры со случайным исходом, в которых результат определяется исключительно везением, случаем. Например, рулетка, кости, орлянка. В таких играх побеждает тот, кому больше повезет.

Как вы думаете, к какому роду игр относятся биржевые спекуляции?

Не спешите с ответом.


И в первом, и во втором случае есть победители и проигравшие. Многие игроки уходят из казино без денег, но бывают и те, кто уходит с крупным выигрышем. Игра со случайным исходом вовсе не означает, что в ней не может быть победителей. Напротив, по теории вероятностей победители в ней будут обязательно.

Например, если 10’000 человек примут участие в игре в «орлянку», то по статистике примерно 9 - 10 человек из 10’000 смогут выбросить «орла» 10 раз из 10 (более точная оценка – 9,77 человек; 9 целых 77 сотых). Разумеется, в отдельно взятых случаях победителей может быть не 9 - 10, а чуть больше или чуть меньше. Например, их может оказаться лишь 7. А может быть и 15. Статистические методы позволяют также оценить вероятность того, что количество победителей окажется в заранее оговоренном диапазоне.

Результаты не будут объясняться феноменальным умением этих участников бросать монетку орлом вверх. Это – закономерное следствие теории вероятностей.

Правда, нельзя исключать, что некоторые из победителей этого турнира начнут объяснять свои успехи именно мастерством, умением, навыком, опытом, психологической устойчивостью или даже даром, данным свыше. Нельзя также исключать, что эти победители не захотят взять у доверчивых простаков деньги в «доверительное управление» для участия в следующем турнире по орлянке. Или начнут проводить семинары по обучению выбрасывания «орлов».

При этом, подчеркну, достоверность их результатов будет безупречной, она будет зафиксирована в протоколах турнира и подтверждена независимыми наблюдателями.

Как можно по результатам определить, являются ли они следствием случая или умения, мастерства?

Если результаты будут неслучайными, то они должны выходить далеко за пределы статистической погрешности. Если бы в турнирах по орлянке результат «10 из 10» вдруг сумели бы показать не 9-10, а 100 или 200 победителей, тогда можно было бы серьезно рассматривать вопрос об умении выбрасывать «орлов». Поскольку вероятность того, что такое событие могло произошло случайно, оказалась бы ничтожной.

С другой стороны, если Каспарова посадить играть в шахматы с большим количеством случайно набранных с улицы людей, то количество его побед будет далеко выходить за пределы случайно возможного результата.

Так вот, возвращаясь к биржевым спекуляциям.

Если посмотреть либо на результаты долгосрочной работы управляющих паевых фондов, либо на результаты всевозможных «турниров» по фондовому рынку (включая тот же ЛЧИ), то обнаруживается удивительный (или неудивительный – кому как) факт: средние результаты ВСЕХ участников, как правило, оказываются «ниже рынка» (ниже эталона, индекса, описывающего поведение рынка).

И еще один замечательный факт: результаты победителей, как правило, не повторяются. Не знаю, как с турнирами по фондовому рынку, а применительно к результатам работы паевых фондов этот факт за рубежом подтверждался неоднократно.

Ну и что вы думаете после этого? Объясняются ли результаты активных операций на фондовом рынке случайностью или результатом мастерства?

И каковы ваши шансы победить в этой игре, поставив на конкретного якобы «умелого управляющего»? Если мы оставим за скобками различного рода криминальные риски, то, в общем, неважно, официального, из числа лидеров рейтинга ПИФов, или «черного» из числа каких-нибудь успешных управляющих на ПАММ-счетах?




ЖЖ-сообщество Личные финансы
TOP-100 блогов финансовой тематики

Читать далее [Центр Финансового Образования]

Активные или пассивные стратегии?

Исследователи на Западе еще несколько десятилетий назад пришли к выводу, что пассивные стратегии на длительных промежутках времени с треском обыгрывают стратегии активного управления портфелем. На Западе этот факт считается банальным и общеизвестным, многочисленные исследования по базам данных котировок американских фондов убедительно подтверждают его.

А как обстоят дела в России? Материалы на эту тему мне на глаза не попадались, поэтому я решил самостоятельно провести небольшое исследование. Для этого был выбран пятилетний срок с 31 декабря 2004 года по 31 декабря 2009 года.

С одной стороны, пятилетний срок для российского фондового рынка уже можно считать вполне значимым. Западные исследователи, как правило, рассматривают периоды от 10 лет и выше, однако попытка рассматривать столь длительные периоды в российских условиях неизбежно привела бы к резкому сокращению количества исследуемых фондов и увеличению статистической погрешности. Фонды, которые просуществовали в России более 10 лет, можно пересчитать по пальцам.

С другой стороны, выбранный пятилетний период включает в себя сразу несколько различных фаз рыночного цикла: период бурного роста российского фондового рынка в 2005 - 2006 и, отчасти, 2007 гг., мировой финансовый кризис 2008 года и посткризисное восстановление 2009 года. Словом, активным управляющим было где разгуляться и показать свое мастерство.

Итак, что мы имеем в период 2005 - 2009 гг.? Вначале приведу данные для эталона (бенчмарка) – индекса ММВБ. За 5 лет индекс ММВБ показал результат +148,1% или 19,9% годовых. Результат вполне достойный. Для сравнения: рост потребительских цен (инфляция) в России за тот же пятилетний период составил +66,7%, что соответствует средним темпам роста стоимости товаров и услуг в 10,8% годовых.

Данные о результатах работы фондов взяты с сайта investfunds.ru. Рассматривались только открытые фонды.

Из 43 открытых фондов акций индекс ММВБ обогнали лишь 7 фондов. Соответственно, 36 фондов акций индексу ММВБ проиграли. Лучший результат - +217,5% или 26,0% годовых. Худший результат - +16,2% или 3,0% годовых. Средний результат для 43 фондов акций - +93,1% или 14,1% годовых (объем СЧА в расчет не принимался, т.е. вычислялся обычный среднеарифметический результат, без взвешивания по объему активов).

Итак, фонды акций в массе своей с треском проигрывают эталону (индексу ММВБ). Вероятность пять лет назад выбрать активно управляемый фонд акций, который обыграет индекс ММВБ, составляла лишь немногим выше 16%.

Более того, 15 из 43 активно управляемых фондов акций (почти 35%!) проиграли даже инфляции.

А как в это же время обстояли дела у индексных фондов?


Количество индексных фондов на этом промежутке времени было гораздо меньше - всего лишь 5. Из них четыре индексных фонда использовали в качестве эталона индекс ММВБ и один фонд (ОЛМА) использовал в качестве эталона индекс RUS-100. В описании этого фонда читаем следующее: «Управляющий осуществляет активное управление 25% портфеля, используя высокоэффективные среднесрочные стратегии с использованием ликвидных финансовых инструментов. Кроме того, стратегия предполагает включение в портфель долговых инструментов для минимизации убытков в периоды общего снижения рынка». Иными словами, несмотря на формальное отнесения этого фонда к категории «индексных», на самом деле, мы видим активную стратегию.

Четыре индексных фонда ММВБ показали следующие результаты: +158,8%, +153,6%, +145,0%, +141,9%. Таким образом, два фонда из четырех обогнали индекс ММВБ, другие два фонда слегка проиграли ему. Средний результат – +149,8% или 20,1% годовых, что даже лучше индекса ММВБ (напомню, +148,1% или 19,9% годовых). На самом деле это не должно удивлять, поскольку результаты работы индексных фондов (в отличие от самого индекса) включают в себя дивиденды и их реинвестирование. Но на фоне средних результатов активно управляемых фондов акций результаты индексных фондов, конечно же, выглядят сверхубедительно.

Отдельно приведу результаты «якобы индексного» фонда ОЛМА РУС-100: +71,% или 10,9% годовых. Применение активных стратегий явно не пошло этому фонду на пользу.

Напоследок рассмотрим гипотезу о том, что управляющие смешанных фондов (которые могут включать в себя как акции, так и облигации) могут улучшать свои результаты за счет правильного выбора времени переключения между акциями и облигациями.

Из 42 смешанных фондов индекс ММВБ удалось обогнать лишь трем фондам (7%), остальные 39 фондов индексу проиграли. Лучший результат впечатляет: +327,2% или +33,7% годовых, однако худший результат разочаровывает еще сильнее: –22,0% или –4,8% годовых, он оказался отрицательным даже в номинальном измерении. Средний результат по смешанным фондам - +65,3% или 10,6% годовых, т.е. средний смешанный фонд проиграл не только индексу и среднему результату фондов акций, но даже инфляции. Всего инфляции проиграли 27 из 42 смешанных фондов (почти 65%).

Вывод очевиден и вполне подтверждает известные данные западных исследователей: пассивные (индексные) стратегии управления на долгосрочных промежутках времени оказываются намного выгоднее активных стратегий.

Если, конечно, на их результаты не оказывают влияние крайне недальновидные организационные решения (или злоупотребления?) вроде тех, о которых я писал в статьях Про индексные ПИФы - 1 и Про индексные ПИФы - 2.

Также необходимо отметить, что в исследовании не учитывались комиссии за вход и выход, которые могут уменьшить итоговую доходность пайщиков.




ЖЖ-сообщество Личные финансы
TOP-100 блогов финансовой тематики

Читать далее [Центр Финансового Образования]

В июле самыми доходными стали инвестфонды

Несмотря на низкую инфляцию, которая в июле составила 0,4%, а в годовом исчислении 5,5%, реальную доходность принесли только ПИФы и накопления в евро и рублях, показав от 0,1 до 9% доходности. Доллары и обезличенные металлические счета, которые были фаворитами по доходности в июне, принесли своим обладателям убытки от 3 до 9%. Такие данные приводит Центр макроэкономических исследований и стратегических разработок группы компаний БДО. «Обыграть» инфляцию получилось у большинства управляющих открытыми фондами, некоторые принесли существенный доход - до 8,85% реальной рублевой доходности. Среди лучших по доходности ПИФов оказались «ВТБ - фонд перспективных инвестиций», «КапиталЪ акции» и «Райффайзен - потребительский сектор». Столь успешные результаты управляющие ПИФами показали благодаря ралли на фондовом рынке, отмеченном в конце месяца: на июль индекс РТС вырос на 10,5%. Начальник инвестиционного управления УК «Райффайзен капитал» Игорь Кобзарь также отметил, что высокую доходность удалось показать за счет инвестиций в бумаги «Магнита», «Дикси» и «Фармстандарта», а также бумаги банковского сектора (Сбербанка), которые были в портфеле ПИФа. «Я бы назвал потребсектор наиболее перспективным в ближайшее время, а потому некоторые его бумаги принесут хорошую доходность инвесторам», - полагает г-н Кобзарь. Он также отметил хорошую динамику бумаг нефтегазового сектора благодаря июльскому росту цен на нефть. Несколько скромнее смотрятся результаты у открытых фондов облигаций, где 52 из 58 управляющих фондами показали доходность выше инфляции, лучший результат составил всего 3,28%. Близки к этому результату оказались фонды «ВТБ - фонд облигаций плюс» и «Тройка Диалог - Илья Муромец». Инвестиционный управляющий УК «Тройка Диалог» Олег Ларичев заявил, что показать высокую доходность фонду помогли облигации второго эшелона с длинной дюрацией. «Среди наиболее удачных инвестиций я бы отметил облигации «Аптеки 36,6» с высоким купоном и ростом курсовой стоимости, а также бумаги «Интегры», - рассказал г-н Ларичев. Рублевые вклады показали куда более скромные результаты. Несмотря на незначительное повышение процентных ставок по рублевым депозитам отдельными банками, большая часть ведущих кредитных организаций продолжала снижать ставки. В результате средневзвешенная процентная ставка среди 15 крупнейших банков по годовым депозитам в рублях составила 6,12%, снизившись на 0,02 процентных пункта. Тем не менее за месяц их покупательная способность выросла на 0,1%. Ставки по валютным депозитам не изменились. Евро благодаря росту по отношению к рублю показал доходность в 3,23%. Однако в годовом исчислении европейская валюта является аутсайдером по доходности - депозиты в ней обесценились на 13%. Тогда как рубли увеличили покупательную способность на 4,8%. Из-за роста фондовых рынков наблюдалась коррекция цен на драгоценные металлы, в частности цена золота в июле снизилась на 8,6%. В результате ОМС в желтом металле обесценились на 8,92%. При этом золото остается одним из наиболее привлекательных инструментов сбережения с точки зрения годовой доходности: с августа 2009 года по июль 2010-го оно принесло своим вла­дельцам 12,9%. Сергей ЛАВРЕНТЬЕВ
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

В июле самыми доходными стали инвестфонды

Несмотря на низкую инфляцию, которая в июле составила 0,4%, а в годовом исчислении 5,5%, реальную доходность принесли только ПИФы и накопления в евро и рублях, показав от 0,1 до 9% доходности.

Доллары и обезличенные металлические счета, которые были фаворитами по доходности в июне, принесли своим обладателям убытки от 3 до 9%.

Такие данные приводит Центр макроэкономических исследований и стратегических разработок группы компаний БДО.

«Обыграть» инфляцию получилось у большинства управляющих открытыми фондами, некоторые принесли существенный доход — до 8,85% реальной рублевой доходности. Среди лучших по доходности ПИФов оказались «ВТБ — фонд перспективных инвестиций», «КапиталЪ акции» и «Райффайзен — потребительский сектор».

Столь успешные результаты управляющие ПИФами показали благодаря ралли на фондовом рынке, отмеченном в конце месяца: на июль индекс РТС вырос на 10,5%.

Несколько скромнее смотрятся результаты у открытых фондов облигаций, где 52 из 58 управляющих фондами показали доходность выше инфляции, лучший результат составил всего 3,28%.

Рублевые вклады показали куда более скромные результаты. Несмотря на незначительное повышение процентных ставок по рублевым депозитам отдельными банками, большая часть ведущих кредитных организаций продолжала снижать ставки. В результате средневзвешенная процентная ставка среди 15 крупнейших банков по годовым депозитам в рублях составила 6,12%, снизившись на 0,02 процентных пункта. Тем не менее за месяц их покупательная способность выросла на 0,1%. Ставки по валютным депозитам не изменились.

Евро благодаря росту по отношению к рублю показал доходность в 3,23%. Однако в годовом исчислении европейская валюта является аутсайдером по доходности — депозиты в ней обесценились на 13%. Тогда как рубли увеличили покупательную способность на 4,8%.

Из-за роста фондовых рынков наблюдалась коррекция цен на драгоценные металлы, в частности цена золота в июле снизилась на 8,6%. В результате ОМС в желтом металле обесценились на 8,92%. При этом золото остается одним из наиболее привлекательных инструментов сбережения с точки зрения годовой доходности: с августа 2009 года по июль 2010-го оно принесло своим владельцам 12,9%.
Читать далее [buffett.ru - Новости]

Эксперты: инвестиции в ПИФы стали самым доходным фининструментом в июле

Среди доступных населению инструментов сбережения только инвестиции в ПИФы, а также накопления в евро и рублях показали положительную реальную рублевую доходность, несмотря на стабильно низкую инфляцию, которая в июне составила 0,4%, а в годовом исчислении достигла абсолютного минимума - 5,5%, следует из анализа Центра макроэкономических исследований и стратегических разработок (ЦМЭИ) группы компаний «БДО» в России. «Абсолютное большинство управляющих открытыми фондами смогли не только «переиграть» инфляцию (что не составило большого труда), но и принести существенный доход. Так, лучший результат составил 8,85% реальной рублевой доходности за июль. Несколько скромнее смотрятся результаты у открытых фондов облигаций, где 52 из 58 управляющих фондами показали доходность выше инфляции, лучший результат составил 3,28%», - говорится в сообщении. Столь успешные результаты управляющих ПИФами обусловлены низкой инфляцией и ралли на фондовом рынке, отмеченном в конце месяца (в результате чего индекс РТС за июль вырос на 10,5%). Несмотря на незначительное повышение процентных ставок по рублевым депозитам рядом банков, большая часть ведущих кредитных организаций продолжала их снижать. В результате средневзвешенная процентная ставка у 15 крупнейших банков по депозитам в рублях сроком на год составила 6,12%, снизившись на 0,02 процентного пункта по сравнению с июнем. В топ-15 банков вошли Сбербанк, ВТБ 24, Банк Москвы, Газпромбанк, Райффайзенбанк, Альфа-Банк, Росбанк, МДМ Банк, Промсвязьбанк, «Уралсиб», Россельхозбанк, банк «Возрождение», банк «Санкт-Петербург», НБ «Траст», «Петрокоммерц». Ставки по валютным депозитам не изменились. Продолжая начавшийся в июне рост, евро вырос к рублю на 3,36% за месяц, благодаря чему покупательная способность вкладов в европейской валюте выросла на 3,23%. Однако в годовом исчислении европейская валюта является аутсайдером по доходности - депозиты в ней обесценились на 13,02%. Коррекция доллара на валютных рынках привела к обесцениванию депозитов в американской валюте на 3,36% за июль. Вклады в долларах США с августа 2009 года по июль 2010-го обесценились на 6,37%. «При столь разочаровывающих годовых результатах депозитов в иностранной валюте рублевые вклады дают повод для национальной гордости: за месяц их покупательная способность выросла на 0,11%, за год - на 4,84%. Благодаря низкой инфляции можно ожидать сохранения положительной реальной доходности по рублевым вкладам в ближайшие месяцы», - отмечается в сообщении. Сбережения в наличной валюте, следуя за курсовой динамикой, в годовом исчислении обесценились более чем на 10% (сбережения в долларах - на 9,9%, в евро - на 16,29%). При этом рост курса евро в июле привел к повышению покупательной способности наличных евро на 2,95% и обесцениванию наличных долларов на 3,62%. Обесценивание инвестиций в московскую недвижимость, зафиксированное в июне, продолжилось и в следующем летнем месяце. Средняя цена квадратного метра в столице снизилась на 2,7%, что привело к обесцениванию вложений в московские квартиры на 3,05% за июнь. В годовом исчислении благодаря наблюдавшемуся в начале года росту цен на жилье инвестиции в недвижимость показали 3,03% реального рублевого дохода. «Вероятнее всего, что летнее затишье на рынке московской недвижимости продолжится и на протяжении августа; оживления спроса можно ожидать лишь ближе к концу месяца», - считают аналитики. Как и ожидалось, в июле коррекция цен на драгоценные металлы продолжилась, в частности, цена золота снизилась на 8,6% за месяц. В результате ОМС в желтом металле за июль обесценились на 8,92%. При этом золото остается одним из наиболее привлекательных инструментов сбережения с точки зрения годовой доходности: с августа 2009 года по июль 2010-го оно принесло своим владельцам 12,92% реальной рублевой доходности.
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

Почему вам больше никогда не стоит инвестировать в ПИФы или акции на фондовом рынке?

Последние несколько лет средства массовой информации пестрят призывами брокеров и управляющих компаний вкладывать деньги в акции, а также в паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Бурная рекламная кампания на деньги фондовых бирж и проф.участников приносит свои плоды - по данным Национальной Лиги Управляющих, по состоянию на 1 января 2010 года количество работающих ПИФов составляло 1252 штук (в 2000-м году их было всего 26!), количество управляющих компаний (УК) - 287 (13 в 2000-м), стоимость чистых активов (т.е. средств населения и юр. лиц в управлении) всех российских ПИФов в настоящий момент оценивается на уровне 365 млрд. руб. Причем, на 1.1.2000 в ПИФы было инвестировано всего 4.8 млрд. руб. - т. е. за десять лет инвестиции в фондовый рынок посредством ПИФов выросли в 91 раз! Согласитесь неплохой результат. Какой еще бизнес, какой сектор экономики в России увеличился в размерах в 91 раз? Вопрос, что называется, риторический. Как мы видим, отрасль индивидуальных и коллективных инвестиций развивается весьма бурно - население стройными рядами несет деньги в управляющие компании, открывает брокерские счета, одним словом покупает акции. И даже, скандалы с «народными IPO» - так 120 тыс. россиян купили акции банка ВТБ по 13-14 коп, после чего цена упала до 2 копеек - не смогли отвратить наших граждан от вложений в фондовый рынок. Тут надо отметить, что руководство брокерских компаний, ПИФов подстраховалось - во всех договорах инвестирования прямо прописаны риски, связанные с торговлей на рынке акций. Дескать, стоимость активов может снизиться, возможны убытки и т. п. Но какой же инвестор будет думать об убытках, когда видит примерно следующее: Кто же откажется от полутора Форд Фокусов в год за просто так? Кстати, по данным социологов уровень финансовой грамотности россиян находится на катастрофически низком уровне. Национальное агентство финансовых исследований (НАФИ) приводит следующие данные: с такими услугами, как банкомат и пластиковая карта, знакомы лишь 38% и 29% респондентов. Кредитная карта известна каждому третьему-четвертому участнику опроса. 32% россиян знают о переводе денежных средств в другой город или страну. О сейфовых ячейках и брокерских услугах знают 7 и 4% соответственно. Как видим, поле деятельности у фондовых брокеров и управляющих компаний - огромно. 96% россиян еще не знают о плюсах и достоинствах инвестирования в акции российских и зарубежных компаний, и им можно продолжать впарива «прибавлять собственности» по полтора Фокуса в год. Однако давайте зададимся вопросом - в чем же заключают эти самые пресловутые плюсы инвестирования? Классическое определение гласит: биржевые инвестиции - это долгосрочные (от года) вложения в ценные бумаги государственного или частного капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода. Здесь есть два ключевых слова - «долгосрочные» и «получение дохода». Долгосрочные инвестиции подразумевают, что вы не занимаетесь спекуляциями (краткосрочные сделки), риск потери денег по которым в разы больше, а «получение дохода» - это собственно и есть цель и суть покупки акций (операции с облигациями и деривативами мы оставим за скобками). Тут стоит вспомнить, а как собственно, зародилась индустрия ПИФов, к которой теперь так эффективно апеллирует реклама отечественных управляющих компаний и брокеров. Почему слоган долгосрочность=доход столь эффективно работает на фондовом рынке? Если не брать во внимание седую древность с монахам ордена Св. Франциска, которым по уставу запрещалось иметь имущество и кое имущество они при постриге сдавали в некий средневековый ПИФ, то индустрия коллективных инвестиций появилась и расцвела пышным цветом в 80-е годы прошлого века в США. Именно в этот период инвестиции в акции приобрели поистине массовый характер. Технологии электронных биржевых торгов, котировки в газетах и журналах, телефонный дилинг у ведущих брокеров, рост числа эмитентов - все это позволило включиться в инвестиции буквально каждой американской домохозяйке. Разумеется, дело не только в технологиях - тут свою роль сыграл и рост благосостояния поколения бэби-бумеров, и реклама вкупе с пропагандой от проф. участников. Но дело даже не в этом - длительный период роста фондовых индексов (см. график) говорил сам за себя. Индекс широкого рынка S&P500, начиная с 1980-го года по 2000-й год, вырос в 11 раз! Со 110 пунктов до 1300. Форды Фокусы действительно утраивались каждые два года и простые американцы чувствовали всю прелесть инвестирования на своем кармане. Апофеозом этого процесса стал, безусловно, пузырь доткомов, лопнувший в 2001-м году. Но 20 то лет подряд система работала! Инвесторы вкладывали деньги в акции, акции дорожали, что привлекало еще больше инвесторов, которые приносили еще больше денег и так по кругу. В основе этого круговорота - внимания важная информация! - лежали деньги. Вернее их количество и стоимость. Как мы видим, в 81-м году стоимость капитала в Штатах находилась на максимальных уровнях за всю историю - 19% годовых. После чего американские монетарные власти стали последовательно снижать ставку, приведя ее в итоге к нулевым значениям в настоящее время. Другими словами с каждым днем, каждым месяцем из года в год (за исключением нескольких недолгих периодов повышения ставок) заемный капитал в США дешевел, кредиты становились все доступнее и доступнее вплоть до того, что использование кредитного рычага (покупка акций на заемные деньги) стало массовым явлением на американских и европейских биржах. Именно это обеспечило 20-ти летний рост фондового рынка, становление и расцвет индустрии ПИФов, массовый приток вкладчиков. На графиках не трудно заметить обратную корреляцию - как только монетарные власти США осмеливались повысить ставку, тут же рост фондового рынка прекращался и начиналось падение. Тузы с Уолл-Стрит тут же продавливали новый цикл снижения ставок и рост на фондовом рынке возобновлялся. И все это работало до тех пор, пока ставки не достигли нуля и дальше понижать их стало некуда. Уже в середине 2000-х годов владельцы и управляющие крупнейших транснациональных банков проанализировали ситуацию, осознали куда дует ветер и запустили взамен индустрии коллективных инвестиций новый проект. Если мы не можем зарабатывать на росте цен на акции, так давайте же зарабатывать на их падении. Появились и набрали популярность так называемые хедж.фонды. Суть работы этих фондов - в широком использовании специальных финансовых деривативов, которые позволяют зарабатывать как на росте, так и на падении рынка. Фактически финансовый мир вступил в эпоху глобальной изменчивости (выражаясь по-научному - волатильности), когда резкий рост вызванный политикой «количественного смягчения» сменяется не менее резким падением. Как оказалось, волатильностью можно вполне успешно торговать и зарабатывать на ней, чем и занимаются современные хедж.фонды. А что же Россия, вы спросите? А Россия, как обычно, оказалась на обочине прогресса. Пока весь цивилизованный мир летает на реактивных истребителях (хедж.фондах), наши инвесторы ковыляют в ржавых копейках ПИФов. Да ПИФы до нас дошли с опозданием в 20 лет, а вот хедж.фонды - и вовсе явление в нашей стране экзотическое и редкое. Даже среди 4% финансово образованных людей, нет понимания того, что глобальный рост на фондовых биржах закончился навсегда. После того, как ФРС США уронила ставки до нуля - акции компаний по всему миру уже никогда не будут расти в цене, в течении хотя бы нескольких лет подряд, а раз подобного понимания нет, то управляющие компании, брокеры продолжат собирать свои комиссии за совершенно бессмысленное дело - долгосрочное инвестирование в акции. Алексей ВЯЗОВСКИЙ
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

ФСФР прикрыла спецдепозитарий

Федеральная служба по финасовым рынкам (ФСФР) продолжает вести борьбу с инвесткомпаниями, нарушающими требования законодательства о рынке ценных бумаг. Вчера регулятор решил отозвать лицензии профучастника у ИК «Полис-Инвест». Эта компания известна тем, что ее контролировал бывший член экспертного совета при ФКЦБ (предшественница ФСФР) Александр Хевелев, против которого следственные органы в мае возбудили уголовное дело по статье «мошенничество». Как сообщила пресс-служба ФСФР, она приняла решение лишить ИК «Полис-Инвест» лицензии профучастника рынка на осуществление брокерской, дилерской, депозитарной деятельности. Также регулятор лишил компанию лицензии спецдепа, дающую право контролировать паевые фонды и НПФ. Недовольство ФСФР вызвало то, что компания «неоднократно в течение года» нарушала законодательство о рынке ценных бумаг, а также «ненадлежащим образом исполняла обязанности спецдепа». Как пояснили РБК daily в ФСФР, проведенная проверка показала, что общество фактически не работало. В частности, ИК «Полис-Инвест» не раскрывала информацию о расчете собственных средств, не исполняла предписания регулятора и не выполняла функции спецдепа. В числе клиентов спецдепа ИК был ОПИФ «Адекта - Фонд пенсионных резервов» под управлением УК «Адекта». Лишившаяся лицензий ИК «Полис-Инвест» принадлежала небезызвестному на рынке ростовскому предпринимателю Александру Хевелеву. Г-н Хевелев известен тем, что в 1999 году стал членом экспертного совета при ФКЦБ. После прихода на пост главы Федеральной комиссии Игоря Костикова ростовский бизнесмен быстро вписался в плеяду ближайших его соратников, причем настолько, что, например, в 2002 году лично защищал интересы ведомства в суде, сражаясь с чиновниками антимонопольной службы, не согласившимися с очередным законопроектом ФКЦБ. Очевидно, что, войдя в число избранных в экспертный совет, ростовский бизнесмен не терял времени даром и успел помимо ИК зарегистрировать еще несколько компаний, в числе которых «Ломбард «Скорость и надежность», «СХР Вант» и кооператив «Взаимный кредит». Последний проект особенно хорошо знаком в правоохранительных структурах. В мае этого года прокуратура Ростовской области возбудила дело в отношении Александра Хевелева и его супруги Наталии Самохиной по статье «мошенничество». Супругов подозревают, что через «Взаимный кредит» они обманным путем завладели средствами более чем 3,5 тыс. граждан. Деньги доверчивых вкладчиков вкладывались в фирмы, принадлежавшие супругам, либо на них покупалась недвижимость, которую они оформляли на родственников или друзей. По данным прокуратуры, сумма ущерба от деятельности «Взаимного кредита» составляет 347 млн руб. В ФСФР заявили, что в курсе разбирательств ростовских правоохранительных органов. «Мы получили информацию о том, что в отношении руководителей инвестиционной компании «Полис Инвест» заведены уголовные дела, не связанные с деятельностью на рынке ценных бумаг», - заявил представитель регулятора. Алексей КУЛЯСОВ, Антон ВЕРЖБИЦКИЙ
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

Приток средств в российские ПИФы в июле снизился более чем вдвое

За июль российские паевые инвестиционные фонды получили свыше 125 млн рублей, что более чем в два раза ниже показателя первого месяца лета (почти 280 млн), пишет во вторник газета «Коммерсант» по данным InvestFunds.ru. Общее снижение деловой активности отразилось и на рынке коллективных инвестиций, говорится в материале. В июне после падения рынков в мае и апреле инвесторы выбирали фонды акций, надеясь на возобновление роста. За месяц индекс ММВБ вырос на 6,7%, остановившись вблизи отметки 1 400 пунктов. Индекс РТС прибавил 10,5%, приблизившись к отметке 1 500 пунктов. Сейчас, когда эти ожидания оправдались, по мнению экспертов, инвесторы пережидают, предпочитая консервативные инструменты. В результате основной приток средств в июле пришелся на фонды облигаций (почти на 600 млн рублей). Из них 500 млн новых денег привлекли фонды трех компаний - «Тройка Диалог» («Илья Муромец», более 250 млн), «Альфа-Капитал» («Альфа-Капитал облигации плюс», более 165 млн) и «ОФГ Инвест» («Русские облигации», почти 85 млн). Одновременно более рискованные фонды, несмотря на рост фондовых индексов, теряли пайщиков. Чистый отток средств из фондов акций и индексных фондов в сумме составил почти 450 млн рублей. «Тем самым картина по сравнению с июнем поменялась. Если в начале лета инвесторы предпочитали рискованные вложения, после подъема индексов они предпочли выйти из фондов с прибылью», - говорится в материале. Управляющие ждут подъема интереса к паевым фондам в связи со снижением инфляции и снижением процентных ставок в банках. И приток инвестиций будет расти с окончанием сезона отпусков, уверены эксперты.
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

УК отечественных паевых фондов обложат налогом на недвижимость

Государство не просто хочет обложить закрытые паевые фонды налогами. Оно намерено взять эти налоги с управляющих компаний - такую поправку в Налоговый кодекс согласовали Минфин и Минэкономразвития. Налог на недвижимость, внесенную в закрытый ПИФ, будет платить управляющая компания (УК) - такие изменения в Налоговый кодекс (НК) подготовлены Минфином, рассказали «Ведомостям» два чиновника финансово-экономического блока правительства. Поправки вносятся в ст. 378 (имущество, переданное в доверительное управление) и ст. 388 (определяет, кто должен платить налог на землю): УК станут налогоплательщиками, а не налоговыми агентами учредителей фондов. Такое решение принято, потому что агент может удержать налог только в момент реализации пая (при расформировании фонда), в то время как он должен уплачиваться каждый год. Сейчас имущество ЗПИФов налогами не облагается - такая льгота включена в Налоговый кодекс с 2008 г. Но и ранее с недвижимости, внесенной в ЗПИФы, налоги можно было не платить из-за противоречий в законодательстве, рассказывает Эстелла Джантуханова из Deloitte: ведь имущество передается фонду, а он не является организацией и, следовательно, налогоплательщиком. Если предложенные Минфином поправки будут одобрены, то отбиться от уплаты налога не получится, констатирует она. Работать с УК как налогоплательщиком удобно, соглашается сотрудник налоговых органов: взыскать недоимку будет проще, ведь у компании есть счета и имущество. По словам чиновников, Минфин и Минэкономразвития согласовали поправки про ЗПИФы. Представитель Минэкономразвития на вопрос «Ведомостей» не ответил. Представитель Минфина сказал, что работа над пакетом поправок, куда входят и эти, продолжается. Управляющие компании от новаций не в восторге. Сделать УК налогоплательщиком - нонсенс, ведь недвижимостью владеют учредители, говорит гендиректор УК «Солид - фонды недвижимости» Вадим Сачков. Компаниям придется держать достаточно свободных денег, чтобы уплатить налог за чужое имущество, а иначе она рискует своим, удивляется он. УК смогут включить налоговые платежи в свои операционные расходы, полагает Джантуханова. Пересмотр операционных расходов - непростое дело, ряд пайщиков могут захотеть выйти из ПИФа, замечает управляющий директор УК «Конкордия эссет менеджмент» Андрей Прокофьев. А расчет налогов в крупных ПИФах приведет к росту административных расходов - придется нанимать новых сотрудников, добавляет он. Сколько платить Налог на недвижимое имущество организаций (ставку определяет регион, до 2,2%) рассчитывается из балансовой стоимости, а на недвижимое имущество физлиц (ставку определяет муниципалитет, до 2%) - из оценки БТИ. Земельный налог рассчитывается от кадастровой стоимости участка (ставку определяет муниципалитет, до 0,3% для сельхозземель и земель, занятых жилищным фондом, и 1,5% для остальных). Дмитрий КАЗЬМИН
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

На рынок ПИФов пошел крупный частный инвестор

В прошлом месяце ПИФы заметно улучшили динамику по росту чистых активов.

Если в июне наблюдался отток клиентов — активы фондов уменьшились на 0,52 млрд руб., то в июле наблюдался рост интереса к коллективным инвестициям, в результате чего СЧА фондов выросла более чем на 5 млрд руб.

Пайщики, вложившиеся в фонды в начале июля, успели неплохо заработать — так, доходность индекса ММВБ за июль составила +6,7%, что, конечно, лучше отрицательной динамики в июне (-1,2%). Существенное влияние на мотивацию инвесторов оказывает и снижение доходности по банковским вкладам.

В основном пайщики вкладывались в июле в фонды акций, размер чистых активов которых вырос более чем на 3,3 млрд руб.


Читать далее [buffett.ru - Новости]

Частный случай: осталась при своих

На этой неделе завершился мой многолетний эксперимент с паями ПИФов. В понедельник на банковский счет наконец упала компенсация за паи одного из фондов УК «Пиоглобал эссет менеджмент» от депозитария «Дойче банка». Именно он отвечал за ликвидацию открытых и интервальных ПИФов этой УК после того, как в сентябре 2009 г. ФСФР аннулировала ее лицензию. А началось все в феврале 1997 г., вскоре после появления у нас первых паевых инвестиционных фондов. Вовсе не из желания заработать, а просто по долгу службы (тогда нам, журналистам независимых финансовых изданий, ради правды жизни и любопытства приходилось ставить эксперименты на себе) мне довелось приобрести на размещении паи одного из первых отечественных ПИФов акций. Тогда этот фонд управлялся «дочкой» и ныне здравствующего банка Credit Suisse - УК «Паевые фонды «Кредит Свисс». Не скрою, западный опыт управления был решающим при выборе УК. Поскольку вложенная сумма не могла в корне изменить мое материальное положение, я не стала гасить паи ни когда образовалась первая прибыль, ни в канун кризиса 1998 г., ни когда «Кредит Свисс» ушла с рынка, продав свои фонды «Пионеру», ни перед прошлогодним отзывом лицензии у УК. Ради чистоты эксперимента все это время я просто наблюдала за событиями, ожидая развязки. Сейчас, глядя на сумму на счете, я и сама не знаю, огорчена я финансовым результатом или удовлетворена. Рассчитывать на «значительный рост капитала на длительном интервале времени», о котором заученно бубнит нам каждый управляющий, после деноминации рубля 1998 г., обвальной девальвации того же года и плавной девальвации в 2008-2009 гг., двух сокрушительных кризисов на российском фондовом рынке как-то не получалось. Но и остаться у разбитого инвестиционного корыта было бы совсем обидно. Истина оказалась, как водится, посередине: если пересчитать на твердый (не надо хихикать!) доллар, я получила назад ровно столько же, сколько вложила 13,5 года назад. Рублевая картинка, конечно, получше: стоимость пая выросла за это время с 562,9 до 3108 руб. (сумма компенсации за один пай), или на 450%. Признаюсь честно, зная стоимость пая моего фонда накануне отзыва лицензии УК, я рассчитывала получить как минимум процентов на 25 меньше. Но за 10 месяцев ликвидации спецдепозитарий не только не проел активы, чего я в глубине души опасалась, но и приумножил их: индекс ММВБ за этот период вырос на 17,6%. Главный итог этого эксперимента - машина коллективных инвестиций, завезенная в Россию с Запада в середине 90-х гг. прошлого века, работает. Причем во всех режимах - от создания фондов до их принудительной ликвидации. Насколько эффективно - судите сами по финансовому результату. Скажу лишь, что, наблюдая за перипетиями своего фонда, я лично стала ярым противником пассивного инвестирования. Какой бы надежной ни казалась инвестиционная услуга, каким бы доверием ни пользовался управляющий, с личных вложений лучше не спускать глаз и в нужный момент менять приоритеты. Людмила КОВАЛЬ
Читать далее [Банки.ру - Вклады, банковские, проценты, вклады]

Частный случай: Осталась при своих

На этой неделе завершился мой многолетний эксперимент с паями ПИФов. В понедельник на банковский счет наконец упала компенсация за паи одного из фондов УК «Пиоглобал эссет менеджмент» от депозитария «Дойче банка».
Читать далее [Ведомости: финансы]

Пайщики хотят сохранить фонд

Пайщики одного из крупнейших закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ) "АГ Капитал Интерра" вопреки решению управляющей компании пытаются не допустить его ликвидации. Они ведут переговоры с рядом других компаний, готовых взять на себя управление ликвидированным ЗПИФом, пишет "КоммерсантЪ".
Читать далее [ИнвестГУРУ. Статьи]